Aventuras de inversión en mercados emergentes

Por los caminos de India

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Mi última visita a India coincidió con las celebraciones de Navratri que culminan en el día de Dussehra, el cual simboliza la victoria del bien sobre el mal, cuando Ram mata al rey demonio Ravana. La temporada festiva comienza con el Navratri y continúa hasta el Diwali, varias semanas después.

En Delhi, mi equipo y yo tuvimos el privilegio de asistir a una de las muchas celebraciones de Dussehra, que se realizan en todo el país, un evento al que asisten algunos de los funcionarios más importantes de India. Cuando llegamos, la situación era un poco caótica, parecía un remolino de gente empujándose por llegar a un lugar; pero al mismo tiempo, era un ambiente festivo. Los vendedores ambulantes ofrecían delicias locales como “helado entubado”, que se prepara al gotear una mezcla de helado sobre un tubo operado a mano relleno de hielo y sal; así como también el pan roomali roti (pan pañuelo) que se prepara al aplastar una bola de masa y lanzándola en el aire para estirarla hasta llegar al grosor de un pañuelo, que a continuación se cuece en una plancha caliente.

En el lugar de la celebración, había tres efigies de papel y madera de 10 metros de altura de Ravana y dos de sus familiares con los ojos rojos parpadeantes. En el momento adecuado, a todos los dignatarios les entregaron arcos hermosamente decorados y flechas, las que dispararon en la dirección de las efigies, lo que simboliza a Ram matando a los tres reyes demonios. Seguido hubo un espectáculo de fuegos artificiales, y las efigies ardieron espectacularmente. Esta ceremonia se repite en todo Delhi y otras ciudades de India. Creo que el aspecto más notable de la ceremonia fue que, a pesar de haber personal de seguridad en los accesos, la seguridad estaba en gran medida ausente en el interior y cerca del podio oficial.

Al viajar hacia y desde las fiestas y otras reuniones en India, comenzamos a entender realmente la creciente crisis del tráfico en este país. Durante este viaje, mi equipo y yo visitamos Delhi, Mumbai, Pune, Bengaluru (antes conocida como Bangalore) y algunas localidades más remotas del país. La migración de los agricultores de las zonas rurales a las ciudades, junto con el acceso a automóviles y motocicletas, está creando cuellos de botella en infraestructura, que probablemente no tendrán una pronta solución.

Vehículos motorizados en India

Un “tuk tuk” indio
Un “tuk tuk” indio

India parece estar en camino de convertirse en un importante mercado para los vehículos motorizados. Actualmente, las ventas anuales de automóviles y camiones en India son aproximadamente un tercio de los 15 millones de unidades producidas en EE.UU., y el ritmo de crecimiento ha sido alto.1 La cantidad total de vehículos motorizados registrados en India era más de 100 millones en 2008 – 2009, y los vehículos livianos (automóviles, motocicletas y ciclomotores) representaban alrededor del 80% del total. Al considerar que la población india es de 1.220 millones, si India tuviera la misma proporción de vehículos por habitante que EE.UU. (que posee aproximadamente 246 millones de vehículos2), se necesitarían cerca de ¡970 millones de vehículos! Creo que el potencial de la industria está a la vista.

Más importante que los coches y camiones en India son los vehículos sobre dos ruedas (motocicletas y ciclomotores), con ventas anuales de unos 14 millones3, además de alrededor de medio millón de los famosos “tuk tuk”, vehículos de tres ruedas que sirven como taxis abiertos en las calles de India, Tailandia y otras partes del mundo de los mercados emergentes. La infraestructura necesaria para manejar el creciente tráfico ya está a punto de explotar. Aunque hay unos 5 millones de kilómetros de carreteras en India, sólo una fracción son carreteras nacionales o estatales o vías urbanas que se podrían considerar de una calidad razonable.4

Para obtener una mejor visión de la industria, visitamos una importante compañía de fabricación de automóviles, que produce vehículos tanto para uso personal, como de uso comercial. La producción de uno de sus populares vehículos de bajo costo ha estado entregando alrededor de 9.000 unidades al mes. Me sorprendí cuando uno de los ejecutivos indicó que gran parte de los ingresos de la empresa en el presente provienen de recientes adquisiciones de marcas extranjeras. Esta es una evidencia de la tendencia que hemos observado en los últimos años, donde muchas compañías de mercados emergentes han estado adquiriendo marcas de mercados desarrollados, o están participando en empresas conjuntas.

Mi equipo y yo también visitamos a otro fabricante que se especializa en vehículos de dos ruedas, con el fin de obtener más información acerca del mercado indio para ciclomotores y motocicletas. Las ventas anuales aumentaron rápidamente, no sólo en el mercado nacional, sino también en los mercados vecinos, e incluso en África. También fabrican los vehículos de tres ruedas, que sirven como taxis en toda Asia. Durante una reunión con uno de los hijos del fundador en su oficina corporativa y centro de estudio y desarrollo, nos informó estar muy enfocado en estos medios de transporte que ahorran energía y espacio.

En el pasado, era difícil para India competir contra los japoneses en el mercado automotriz, pero esta empresa en particular, parece haber encontrado cierto éxito. Sus ejecutivos creen que hay dos razones por las cuales la gente podría elegir una motocicleta sobre un coche u otro medio de transporte: para viajar hacia y desde el trabajo y para practicar deporte. Ha habido una tendencia hacia las motocicletas más grandes y más rápidas para satisfacer no sólo las necesidades básicas de los viajeros, sino también para ofrecer la emoción de un vehículo deportivo potente y rápido. Por lo tanto, lanzaron productos con motores más grandes, y un nombre de marca premium.

Mediante estas visitas, me queda claro que India se dirige hacia un futuro interesante, lleno de posibles inversiones en el desarrollo de infraestructura y transporte.



1. Fuente “The Auto Industry Shows Good Growth in 2010,” Society of Indian Automobile Manufacturers Press Release (Nueva Delhi: 11 de enero de 2011),

2. Fuentes: United States Census Bureau, 2009; U.S. Federal Highway Administration, Highway Statistics, anual.

3. Fuente: “Indian Two-Wheeler Industry,” ICRA, Mayo 2012.  

4. Fuente: Ministry of Road Transport and Highways, Government of India.

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