Aventuras de inversión en mercados emergentes

Incertidumbres en Corea

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Las incertidumbres y los riesgos en la península coreana han estado entre nosotros por largo tiempo, ya desde finales de la Guerra de Corea en 1953. La amenaza de una invasión desde Corea del Norte y las diversas acciones que ha instigado contra Corea del Sur a lo largo de los años han sido una constante. Por lo tanto, la mayoría de los inversionistas extranjeros son conscientes de la situación y no creemos que haya una retirada de inversionistas a gran escala en esta etapa, salvo que la situación empeore de manera drástica. Con seguridad, un aumento en las tensiones en la península coreana podría producir un traslado de capitales de Corea del Sur a otros mercados asiáticos, como China, Japón y Hong Kong. No obstante, no creemos que eso vaya a suceder de manera generalizada en esta etapa.

Aún no se conoce demasiado acerca de Kim Jong-un, el joven que asumió el rol de jefe de la dinastía de Corea del Norte. Esto genera mayor incertidumbre y existe el riesgo de que el régimen lleve a cabo algún tipo de acción militar, lanzamiento de misiles o pruebas nucleares, en una iniciativa del nuevo liderazgo de demostrar al mundo exterior que no hay cambio de régimen, planes de reunificación con el sur ni conflicto interno en el país.

No hay duda de que EE.UU. ha tomado seriamente las últimas amenazas de Corea del Norte, por lo que observaremos la situación atentamente. No obstante, a esta altura al menos, no vemos un pánico de mercado relacionado con dichas tensiones, sino cierto nerviosismo general vinculado a la incertidumbre.

Riesgos y razones para ser optimistas

Puesto que somos inversionistas de mercados emergentes desde hace mucho tiempo, las tensiones en la península coreana no son una novedad para nosotros. Durante períodos de crisis, el debilitamiento de los mercados puede constituir posibles oportunidades de compra, lo que podría ser el caso en Corea del Sur, donde esperamos que haya períodos de volatilidad.

El mercado de Corea del Sur también corre el riesgo de un mayor debilitamiento del yen japonés. Las fluctuaciones del yen pueden afectar a Corea del Sur más que a otras economías en la región debido a que Corea del Sur compite directamente con Japón en la fabricación y exportación de productos y maquinaria de alta tecnología de valor agregado.

Pese a estos riesgos, creemos que hay motivos para ser optimistas acerca del potencial de inversión a largo plazo de Corea del Sur. Recientemente, el gobierno anunció varias medidas de política para impulsar la economía nacional, y creemos que estas medidas podrían potencialmente dar inicio a un crecimiento y tener un impacto positivo en el mercado de Corea del Sur una vez que las tensiones disminuyan. En este momento, en general consideramos que las valoraciones en Corea son atractivas y las ganancias corporativas parecen resistentes, al igual que el pueblo coreano.

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