新兴市场的投资探险

重振韩国经济的创新举措

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Koreaskyline自从邓普顿于1987年开始投资新兴市场以来,韩国一直是个令人兴奋的国家。她是现代历史上非常成功的国家之一,从朝鲜战争结束后的极端贫困,蜕变成为一个富裕、民主和技术高度先进的国家。然而,我们认为,最近几年已经有迹象表明,这些年来帮助韩国取得巨大的经济进步的方法和结构已经开始渐渐失效。

现任总统朴槿惠是前总统朴正熙的女儿,而后者被许多评论家视为目前韩国体制的缔造者。朴槿惠最近推出了一些改革措施,以振兴韩国经济。我们认为,到目前为止韩国经济增长的关键引擎一直是财团,即和政府有密切关系的家族巨头制造业集团。可以看到,他们善于利用受过良好教育的劳动力,来创造一个充满活力的出口经济。他们利用相对廉价的劳动力,来逐步实现技术含量更高的复杂的工业进程。许多财团仍然是成功的,在智能手机和半导体技术方面排在全球前列,在造船、汽车制造等领域也展现更大的传统优势。然而,韩国为财团的统治付出了代价:一个相对落后和被低估的服务业和限制了企业家空间的官僚体制。尽管如此,如果你问韩国父母,他们希望自己的孩子未来追求什么职业生涯,答案往往是加入一家顶级财团

许多人认为创业风险太大,在韩国,失败是难以接受的,这当然不利于人们创业。近年来,随着韩国经济从利用现有的技术来推动其增长,转型为发明新技术,这会带来新的挑战和障碍。因此,韩国曾经强劲的经济增长率近年来已经放缓。与此同时,劳动力也已基本从生产力较低的部门转移到生产力更高的部门。

经济放缓的时机非常不巧,因为韩国的劳动力为世界上老龄化速度最快的之一,养老金领取者所占的比率在接下来几年会大幅上升。朴槿惠总统希望通过一个雄心勃勃的三年规划,来解决这个无法避免的问题。

有些措施是比较标准的,使用低利率贷款来推动住宅建造,在许多经济体很常见。至于迫在眉睫的人口问题,政府通过增加年轻人就业机会来提高劳动力参与率。更显著的是,一些措施寻求解决韩国非常低的女性劳动力参与率,而韩国是大型经济体中女性劳动力参与率最低的国家之一。如果如政府所希望的,这些措施提高了整体劳动力参与率,我们认为人口问题很可能会大大缓解。

有些评论者对缺乏针对财团特权地位的改革措施表示失望。然而,另一个根深蒂固的既得利益阶层是韩国的国有企业(SOEs),(有近300家公司,包括主要电力、天然气和石油公司)政府也需要对此采取更有力的措施。典型的国有企业生产力低下、人员冗杂和工资高,于最近公布的统计数据表明国有企业的债务快速上升。几个最大的国有企业,包括负债累累的铁路和土地和房屋企业,已获得指示,要准备和提交详细的债务削减计划,包括重组和出售非核心资产,以及冻结薪水等措施。

在我们看来,在韩国的三年计划中最激动人心的部分是“创意经济”的提案,这涉及到一系列的措施,旨在推动创业,为初创公司提供资金,重点要在其他经济领域发挥韩国在信息和通信方面的技术优势。具体措施比如“天使”投资人的税收减免,签发给外国企业家签证,国家贷款以及特定的为高科技初创公司提供设施的“孵化器”等,目的都是为新企业的设立铺路。鼓励创业的另一项政策是承诺减少主要服务行业如医疗、教育、金融、旅游和软件行业的官僚作风。

我们认为,韩国充满了投资机会,包括财团经营的企业和其他各个领域,如医疗保健和零售业的公司等。在我们看来,朴槿惠总统的举措可能会增加此类吸引人的投资机会。我们相信,对于那些投资于或有兴趣投资于韩国的人来说,未来几年是令人兴奋的。

麦朴思博士的评论、意见及分析仅供参考之用,不应被视为个人的投资建议或推荐投资于任何证券或采取任何投资策略的建议。由于市场和经济状况可能出现急剧变化,评论、意见和分析都以公布日期当日为准,若有更改恕不另行通知。该材料不作为有关任何国家、地区、市场、行业、投资或策略任何重大事件的完整分析

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