新兴市场的投资探险

印度投资者的乐观主义

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印度这个月大约有8亿选民将进行投票,这一选举过程需要几个星期才能完成。印度股市近期反映了其投资者的乐观看法。在一连串的政府僵局和多年未发挥出的潜力后,我们依旧持乐观态度。

虽然我们不是在预测选举,但这次的选举对印度而言将是历史性的。自从印度于1947年摆脱殖民统治获得独立以来,国大党一直统治着印度,但当选举结果揭晓时,有可能会出现前所未有的变化。若是纳伦德拉莫迪领导的印度人民党(BJP)及其盟友获胜,全国民主联盟(NDA)即会上台。虽然并非没有争议,莫迪在西部古吉拉特邦担任首席部长11年的成就,获得了普遍好评。最近的民意调查显示,印度人都希望全国其他地区也能取得这样的进步。

Chart1最近的一项皮尤研究调查显示,多数印度人对国内的现状不满,低于30%[1]的表示满意。各个年龄段和不同收入水平的人,不论男女,都表示不满。我们将从计票中看到不满情绪的影响。有趣的是,皮尤调查显示,尽管不满情绪普遍,大多数印度人对经济前景表示乐观。这似乎和过去几年印度的GDP增长超出预期一致。预计在2014年和2015年,其增长率将分别达到5.4%和6.4%[2]

印度的宏伟预期

印度投资者尤其看好其股票市场的前景,以及他们自己的财务前景。富兰克林邓普顿2014年全球投资者情绪调查(GISS)[3]显示,在接受调查的22个国家中,印度投资者对本土市场最乐观,82%的印度投资者预期当地股市将在2014年上涨。GISS的受访者中,有一半以上的印度投资者表示计划增加他们在国内(印度)股票的投资。而且,印度投资者连续第二年对达到其财务目标最为乐观。

作为投资者,我们当然希望这些市场预期能实现,当然这并无法保证。正如我们所看到的,印度问题的症结是,目前政府还没有采取足够快的行动来实施能推动该国整体向前的改革。而许多人认为,这些改革措施是必要的。在州的范围内,我们已经看到了进步,但在国家层面还没有。我们认为,印度需要的是改革,简单地说就是:减少腐败和更多的实际行动。这并不是仅仅是我们的看法。皮尤研究调查显示,超过80%的印度人认为,腐败的政客和商界人士是印度的一大问题。他们也批评阻碍进一步解决国家经济问题的政治僵局[4]

两个改革的重点领域:官僚主义和教育

我们认为主要有两个领域需要改革。首先是外资进入印度的障碍极高。官僚主义盛行,繁文缛节必须减少。第二是教育。我们认为,整个人口的教育水平需要提升。当然,印度有许多优秀的大学和众多受过良好教育的人。但是,在我们看来,有一部分人口错过了教育机会,这意味着该国无法发挥其人力资源的全部潜能。

作为投资者,我们关注能利用或发挥印度人口智力潜能的企业和行业。我们专注于能真正利用人才优势、并不受投资壁垒影响的公司。矿业就是一个反例。

在我们看来,印度具备许多利好因素。其居民储蓄率相对较高,而且其年轻的人口、较之许多其他发达国家更低的抚养率使得印度具有有力的人口条件。印度经济相当多元化,拥有较强的服务业。印度的中产阶级也有显著增长的潜力,这意味着它可能会成为更大的消费市场。鉴于目前的经济增长速度,在20年内,预计约2.91亿人将脱离贫困,进入中产阶层的行列[5]。这种类型的增长通常带来更大的消费品和服务开支。例如,印度的无线通讯业突飞猛进。

Chart2最后一点

关于富兰克林邓普顿全球投资者情绪调查,我还要说明一点。有趣的是,所有国家接受调查的超过一半的投资者计划今年会采取更加保守的投资策略,尽管他们对今年的回报抱有一些乐观的希望。当然,人们应该根据他们的行动而评估其希望,这适用于一般的生活,而不仅仅是投资!

想要知道更多GISS调查受访者的答复吗?参见2014年富兰克林邓普顿全球投资者情绪调查

麦朴思博士的评论、意见及分析仅供参考之用,不应被视为个人的投资建议或推荐投资于任何证券或采取任何投资策略的建议。由于市场和经济状况可能出现急剧变化,评论、意见和分析都以公布日期当日为准,若有更改恕不另行通知。该材料不作为有关任何国家、地区、市场、行业、投资或策略任何重大事件的完整分析



[1] 来源:“印度人反思祖国和世界”,皮尤研究中心,华盛顿特区(2014年3月31日)。

[2] 来源:©国际货币基金组织。“世界经济展望更新”,2014年1月。

[3] 富 兰克林邓普顿2014年全球投资者情绪调查由ORC International于2014年1月在线进行。该调查供收集了22个国家的11,113名投资者的意见。

[4] 来源:“印度人反思祖国和世界”,皮尤研究中心,华盛顿特区(2014年3月31日)。

[5] 来源:麦肯锡全球研究所,“下一个消费大户:印度的中产阶级”。2007年5月 ©2014年 麦肯锡公司。

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