Aventuras de inversión en mercados emergentes

Tensiones y resistencia en Tailandia

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Thailand_templeLa ley marcial en Tailandia impuesta el 20 de mayo fue el resultado de meses de protestas y amenazas de violencia entre dos bandos opuestos, el grupo en contra del gobierno llamado People’s Democratic Reform Committee, PDRC (Comité de Reforma Democrático Popular), conocido como las “camisetas amarillas”, y el grupo a favor del gobierno llamado United Front for Democracy against Dictation, UDD (Frente Unido para la Democracia  contra  la Dictadura), conocido como las “camisetas rojas”.  El PDRC exigió al gobierno que renuncie para allanarle el camino a un nuevo gobierno. Prometió intensificar las protestas hasta que sus exigencias fueran atendidas, mientras que el UDD y el gobierno condenaron el ultimátum del PDRC e insistieron en llevar a cabo nuevas elecciones. Los riesgos de confrontación y violencia aumentaban y parecían ser inevitables.

La imposición de la ley marcial no nos sorprendió, especialmente por la intervención del ejército que tuvo lugar en el pasado en Tailandia. Creemos que la ley marcial puede ser una solución temporal ya que faculta a los militares para tomar el control de la seguridad del país y prevenir la violencia y los enfrentamientos entre los bandos opuestos de forma proactiva.   En nuestra opinión, los tailandeses necesitarán unirse y buscar una solución coherente y comprometida. Creemos que, eventualmente, se llegará a una resolución dada la naturaleza resistente del país.

El golpe militar en Tailandia parece haberse diseñado para sacar al país de lo que se había convertido en un estancamiento político. Ahora, el ejército tailandés tiene el poder para designar un gobierno que ayude a reformar el país, similar a lo que ocurrió durante el 2006. Por supuesto que necesitamos vigilar la situación, en especial a las “camisetas rojas”, cuyo líder ha sido derrocado recientemente.

Tailandia está experimentando cambios dramáticos y el reciente anuncio de un golpe militar es otro indicador de estos cambios. Como podemos ver, la buena noticia es que junto con la instauración del régimen militar, el entorno civil se debería estabilizar sin contratiempos importantes en las operaciones comerciales corrientes. Dicho esto, tomará un tiempo reinstaurar el régimen civil y probablemente, se necesitará revisar la constitución del país  que resulte aceptable para todas las partes y así propiciar otro ciclo de elecciones.

Nuestras inversiones en Tailandia, como todas nuestras inversiones, se realizan en base a una visión a largo plazo. Creemos que los factores positivos para el crecimiento a largo plazo de Tailandia permanecen intactos, incluidos un sector comercial muy competitivo y la inversión japonesa, además del potencial de crecimiento que proviene de la creciente integración de las regiones tailandesas y los mercados vecinos de Birmania, Camboya y Laos dentro del sistema económico mundial.

El pronóstico para Tailandia es positivo, en nuestra opinión, ya que los inversionistas extranjeros directos quieren la estabilidad del país.  La realidad de la situación, como podemos ver, es que parece difícil alcanzar un gobierno electivo en la actualidad.  Tendremos que seguir esperando y ver cuál es el próximo gobierno. Durante este período, esperamos algo de volatilidad del mercado actual a corto plazo, pero no prevemos demasiadas interrupciones en las operaciones de las compañías existentes.

Desde una perspectiva a largo plazo, creemos que muchas compañías serán capaces de sobrevivir y prosperar en Tailandia. Creemos que el sentido común prevalecerá con el tiempo y las tendencias económicas más positivas que se observaron en Tailandia antes del golpe militar podrían regresar, incluido un aumento de los  ingresos per cápita.  Tailandia cuenta con una amplia clase media y una población creciente de consumidores, que creemos es una buena señal para la economía que se avecina. Como inversionistas, nos hemos enfocado en bienes y servicios de consumo, incluidos bancos y compañías inmobiliarias, ya que la gente se muda a las ciudades y necesita una propiedad dónde vivir.

Creemos que la incertidumbre continuará en Tailandia y mantendrá a raya a muchos inversionistas hasta que haya más claridad y estabilidad en el entorno político. El turismo también se puede ver afectado, si las tensiones se siguen intensificando. Sin embargo, no creemos que las operaciones de las compañías existentes se interrumpan en gran medida, y veríamos disminuciones en determinadas acciones tailandesas como una oportunidad de buscar negocios selectivos.  Muchas empresas tailandesas han logrado superar históricamente varios episodios de agitación política y hasta han prosperado a pesar de los mismos, probando así la fortaleza y resistencia de los tailandeses.

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Los comentarios, opiniones y  análisis del Dr. Mobius son sólo con fines informativos y no deben considerarse asesoramiento individual de inversión ni recomendaciones para invertir en cualquier valor o adoptar cualquier estrategia de inversión. Debido a que las condiciones económicas y de mercado están sujetas a cambios rápidos, los comentarios,  opiniones y  análisis se proporcionan a la fecha de esta publicación y pueden cambiar sin previo aviso. El material no pretende ser un análisis completo de cada hecho material respecto a cualquier país, región, mercado, industria, inversión o estrategia.

Todas las inversiones suponen riesgos, incluida una posible pérdida del capital. Los valores extranjeros involucran riesgos especiales, incluidas las fluctuaciones de divisas e incertidumbres económicas y políticas. Las inversiones en mercados emergentes, dentro de los cuales los mercados fronterizos son un subconjunto, suponen riesgos elevados relacionados con los mismos factores, además de aquellos asociados con el tamaño más pequeño de dichos mercados, con su liquidez más baja y con la falta de marcos legales, políticos, comerciales y sociales establecidos para apoyar a los mercados de valores. Como estos marcos normalmente están menos desarrollados en los mercados fronterizos, así como varios factores, incluidos el creciente potencial para una volatilidad extrema de los precios, liquidez, barreras comerciales y  controles de cambio, los riesgos asociados con los mercados emergentes se incrementan en los mercados fronterizos.  La cotización de las divisas puede fluctuar de forma significativa en períodos cortos de tiempo y puede disminuir las ganancias.

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