Aventuras de inversión en mercados emergentes

Banca en BRICS

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En julio, los líderes de los cinco países de mercados emergentes conocidos como los “BRICS” (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) se reunieron en la ciudad brasileña de Fortaleza y anunciaron la creación de un Nuevo Banco de Desarrollo (NBD).

Curiosamente y de manera significativa, el anuncio coincidió con el aniversario número 70 de los acuerdos de Bretton Woods, que crearon el Fondo Monetario (FMI) y el Banco Mundial. El Nuevo banco BRICS ofrecería una alternativa de financiamiento para ambas entidades, con un capital suscrito inicial de US$50 mil millones para financiar proyectos de infraestructura y de desarrollo sostenible y US$100 mil millones en un Acuerdo de Reserva Contingente (ARC) para proporcionar asistencia a los miembros con dificultades financieras.[1] Los funcionarios han comunicado que les gustaría poner en marcha las primeras actividades de préstamo en el 2016.

En teoría, el NBD podría resultar beneficioso para la economía global, aunque aún está por verse cómo funcionaría en la práctica. Los Estados Unidos y Europa han dominado gran parte del liderazgo del Banco Mundial y el FMI, y los países emergentes han expresado su frustración por la falta de una representación más amplia (incluidos los derechos de voto). Aunque aún en mucha menor medida que el FMI o el Banco Mundial, desde el comienzo, el NBD podría ser un medio para ese tipo de representación. Y, la realidad es que los principales países del mundo están preocupados por el predominio del dólar estadounidense como moneda de reserva y como moneda con la cual el comercio principal se lleva a cabo en todo el mundo. Ese predominio ubica a los Estados Unidos en una fuerte posición estratégica, en particular cuando se trata de sanciones, algo que está en juego actualmente en medio de la crisis entre Rusia y Ucrania.

Creo que el impacto inicial de este nuevo banco de desarrollo para los mercados emergentes es que muchos países podrían tener una nueva fuente de financiamiento para proyectos de infraestructuras que podrían no haber tenido disponible de otra manera. De cara al futuro, ya que el banco probablemente evolucione para convertirse en un centro de distribución de la financiación del comercio en una moneda diferente a USD, podría haber gravitación hacia diferentes precios de divisas para el comercio en los mercados emergentes. Los comerciantes y los inversionistas probablemente tengan que replantearse sus modelos de riesgo en lo que se refiere a las monedas.

Si los países BRICS son capaces de lograr la unidad de propósito, este grupo y su nuevo banco de desarrollo podrían llegar a tener gran poder para cambiar el panorama financiero mundial. Por supuesto, la gran incógnita es su capacidad para lograr la unidad.

El capital para el banco se dividirá entre los cinco países participantes, aunque las economías de los países claramente no son idénticas en tamaño, y algunos pueden ser más vulnerables (o dominantes) que otros en ocasiones. Eso es importante, porque los países más ricos probablemente sean más dominantes y el hecho de que China es el mayor poseedor de reservas de divisas será, en mi opinión, un factor decisivo.  China hará la mayor contribución al ARC —  $41 mil millones. No es sorprendente que el banco tendrá su sede en Shanghai. En comparación con el sistema bancario mundial, el inicio de este nuevo banco es pequeño, pero tenemos que estar atentos a la evolución futura.BRICS_Fortaleza_spa

¿Pueden estas economías tan diferentes reunirse de manera unificada para que este esfuerzo sea un éxito a largo plazo? Esa es la gran pregunta. Estas economías son diferentes, con diferentes historias y diferentes culturas. Dado que China es el más rico de los cinco, creo que definitivamente habrá una cierta preocupación acerca de que China tome un papel dominante. En un comienzo, China y la India—el primer presidente del banco será indio— probablemente desempeñen un papel importante y tengan el potencial para cosechar los mayores beneficios de su éxito. Más adelante, Rusia y Brasil podrían llegar a ser más importantes; el primer presidente de la Junta de Gobernadores será de Rusia y el primer presidente del Consejo de Administración será de Brasil. El Centro Regional africano del NBD se establecerá en Sudáfrica al mismo tiempo que la sede, de acuerdo con la declaración de la Sexta Cumbre de BRICS. Sudáfrica cuenta con la mejor infraestructura en toda África y tiene el potencial para conducir a todo el continente a un nuevo nivel de crecimiento.

Todavía hay cuestiones que deberán ser resueltas para hacer de esta una empresa exitosa: en primer lugar, qué moneda será la dominante y de quién serán los objetivos que el banco establecerá con respecto a sus políticas de préstamo. Queda por verse si este esfuerzo en última instancia resulta ser una buena o mala idea. Si estos países pueden unirse para hacer de este nuevo banco un éxito, muchos otros mercados emergentes podrían cosechar los beneficios.

Si hay mayores flujos de fondos a los mercados emergentes y particularmente los BRICS, creo que esto puede ser bueno para todas las economías del mundo que comercian ampliamente con ellos.

Los comentarios, las opiniones y el análisis del Dr. Mobius son sólo con fines informativos y no deben considerarse asesoramiento individual de inversión ni recomendaciones para invertir en cualquier valor o para adoptar cualquier estrategia de inversión. Debido a que las condiciones económicas y de mercado están sujetas a cambios rápidos, los comentarios, las opiniones y el análisis se proporcionan a partir de la fecha de esta publicación y pueden cambiar sin previo aviso. El material no pretende ser un análisis completo de cada hecho material respecto en relación con cualquier país, región, mercado, industria, inversión o estrategia.

Información legal importante

Todas las inversiones suponen riesgos, incluida una posible pérdida del capital. Los valores extranjeros implican riesgos especiales, incluidas las fluctuaciones de divisas e incertidumbres económicas y políticas. Las inversiones en mercados emergentes, dentro de las cuales los mercados fronterizos son un subconjunto, suponen riesgos elevados relacionados con los mismos factores, además de aquellos asociados con el tamaño más pequeño de dichos mercados, con su menor liquidez y con la falta de marcos legales, políticos, comerciales y sociales establecidos para apoyar a los mercados de valores. Como en general estos marcos están menos desarrollados en los mercados fronterizos, así como varios factores, incluidos el creciente potencial para una volatilidad extrema de los precios, la falta de liquidez, las barreras comerciales y los controles de cambio, los riesgos asociados con los mercados emergentes se incrementan en los mercados fronterizos. La cotización de las divisas puede fluctuar de forma significativa en períodos cortos de tiempo y puede disminuir las ganancias.



[1] Fuente: Sexta Cumbre BRICS, declaración de Fortaleza, julio 2014.

 

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