Aventuras de inversión en mercados emergentes

Perspectiva de inversión 2015: Los mercados emergentes permanecen como conductores del crecimiento global

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En Templeton Emerging Markets Group creemos que las elevadas tasas de crecimiento económico seguirán siendo una atracción crucial de muchos mercados emergentes en el 2015. Aun con economías importantes como las de Brasil y Rusia que se desaceleran, se espera que el crecimiento económico mundial en los mercados emergentes durante 2015 tenga un margen suficiente por encima de los mercados desarrollados, con China e India probablemente impulsando a la región de Asia a un crecimiento particularmente fuerte.

Slide1Además, muchos mercados emergentes, entre ellos China, India, Indonesia, México y Corea del Sur, han anunciado o aventurado importantes medidas de reforma que difieren en detalles pero que generalmente apuntan a eliminar las barreras burocráticas del crecimiento económico, estimulando la iniciativa empresarial y exponiendo a las industrias poco eficientes a la disciplina del mercado. La mayoría de ellos además esperan equilibrar la actividad económica fuera de los modelos de exportación y de gran inversión para orientarse más a la demanda del consumidor.

La comunidad económica de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN, por sus siglas en inglés) planificada para el 2015, que reunirá a 10 países del Sudeste Asiático con diferentes economías en una misma organización económica, representa otra rama de reforma donde las economías emergentes más avanzadas tecnológicamente se están volviendo más interconectadas con vecinos menos desarrollados que tienen recursos de mano de obra y productos más baratos, para el posible beneficio de ambos grupos. Las medidas de reforma han tenido ciertos costos a corto plazo, pero creemos que, si los gobiernos tienen éxito en implantarlas, los beneficios a más largo plazo pronto podrían comenzar a formar parte de las cifras de crecimiento económico. El énfasis en la disciplina del mercado también podría crear una consistencia entre el crecimiento de los mercados emergentes y la rentabilidad corporativa.

Somos entusiastas sobre el potencial de la nueva tecnología para acelerar las tendencias de crecimiento, con ciertas tecnologías basadas en las comunicaciones móviles e internet en especial ofreciendo a los países menos desarrollados la oportunidad de superar a generaciones de cambio económico en los mercados más maduros y trasladarse directamente a eficientes sistemas modernos. (Consulte el cuadro a continuación sobre ventas mundiales de teléfonos inteligentes). Este factor podría ser un motor especialmente dinámico de desarrollo en los mercados fronterizos que incluyen parte de África, que brindaría un mayor impulso a los mercados que ya se benefician de las demografías altamente favorables, de los abundantes recursos naturales y de los bajos  puntos de partida en términos del producto interno bruto per cápita existente.

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Potenciales desafíos por delante

No hacemos caso omiso a temas como el reciente débil desempeño económico en Brasil y Rusia así como la orientación de la política hostil al mercado en aquellos países, ni descartamos el potencial de la asertividad militar china en el Mar de China Meridional para crear tensiones o el profundo nerviosismo que muestran los inversionistas ante cualquier anuncio con el que pueda estar vinculada la política monetaria de EE.UU. No obstante, creemos que Rusia y Brasil tienen los recursos para resurgir fuertemente si se adoptaran políticas más apropiadas. Especialmente en el caso de Rusia, ya se ha descontado mucho riesgo en las valoraciones excepcionalmente bajas de las acciones a fines de diciembre, a pesar de la negativa del gobierno ruso para suavizar su postura hacia Ucrania podría despertar más sanciones que darían como resultado un entorno negativo para los inversionistas, entre otros posibles riesgos. La asertividad de la marina china debería ubicarse en el contexto de otros movimientos de la política extranjera como las iniciativas de la “Ruta de la seda” que apunta a mejorar las relaciones y forjar el comercio con los países vecinos.

Con respecto a las maniobras monetarias de los mercados desarrollados, es importante destacar que muchos de los principales países desarrollados aún están liberando la política, con la flexibilización cuantitativa china que probablemente sea muy significativa en el sudeste asiático. Recientemente, los niveles excepcionales de creación monetaria se han mantenido muy por afuera de las economías reales ya que la velocidad del dinero se ha desacelerado de forma abrupta, puesto en evidencia por el deterioro de la relación préstamo-depósito de los bancos de Estados Unidos, Europa, Japón y China. A medida que los bancos se vuelvan más confiables y reanuden la actividad de préstamos, las acciones de dinero creado recientemente podrían comenzar a influir en la economía real global.

A fines de diciembre, las tendencias favorables en los mercados emergentes parecieron menospreciadas en la valoración de la renta variable que generalmente se mantuvo bien por debajo de aquellos mercados desarrollados. Incluso después de los recientes repuntes en algunos mercados emergentes, las tendencias continuaron siendo relativamente atractivas para nosotros en relación con la historia, especialmente si se consideran muy bajos rendimientos de bonos y tasas de interés para los ahorristas. Con nuestras métricas de investigación en la inversión de acciones partiendo de cero que continúan identificando lo que creemos son oportunidades de inversión atractivas a largo plazo, seguimos siendo optimistas sobre el potencial de los mercados emergentes.

Slide3Los comentarios, las opiniones y los análisis de Mark Mobius constituyen opiniones personales, son para fines informativos e interés general solamente, y no deben considerarse asesoramiento individual para inversión ni recomendaciones ni invitaciones para comprar, vender o mantener cualquier título o adoptar cualquier estrategia de inversión. No constituyen asesoramiento legal o fiscal. La información proporcionada aquí es válida a la fecha de esta publicación, puede cambiar sin previo aviso y no es un análisis completo de cada hecho material en relación con algún país, mercado regional o inversión.

Es posible que, en la preparación de este material, se haya utilizado información de fuentes de terceros y que Franklin Templeton Investments (“FTI”) no haya verificado, validado o auditado dicha información de forma independiente. Es posible que, en la preparación de este material, se haya utilizado información de fuentes de terceros y que Franklin Templeton Investments (“FTI”) no haya verificado, validado o auditado dicha información de forma independiente. Es posible que los productos, los servicios y la información no estén disponibles en todas las jurisdicciones y que empresas asociadas a FTI o sus distribuidores los ofrezcan según lo permita la legislación y normativa local. Consulte a su asesor profesional para obtener información adicional acerca de la disponibilidad de productos y servicios en su jurisdicción.

¿Cuáles son los riesgos?

Todas las inversiones suponen riesgos, incluida una posible pérdida del capital. Los valores extranjeros implican riesgos especiales, incluidas las fluctuaciones de divisas e incertidumbres económicas y políticas. Las inversiones en mercados emergentes, dentro de las cuales los mercados fronterizos son un subconjunto, suponen riesgos elevados relacionados con los mismos factores, además de aquellos asociados con el tamaño más pequeño de dichos mercados, con su menor liquidez y con la falta de marcos legales, políticos, comerciales y sociales establecidos para apoyar a los mercados de valores. Como en general estos marcos están menos desarrollados en los mercados fronterizos, así como distintos factores, incluidos el creciente potencial para una volatilidad extrema de los precios, la falta de liquidez, las barreras comerciales y los controles de cambio, los riesgos asociados con los mercados emergentes se incrementan en los mercados fronterizos.

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