Consumo en China: De los productos básicos al karaoke

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Ha habido una gran preocupación en torno a la desaceleración del crecimiento en China y su impacto en la demanda de productos básicos y, por lo tanto, en los precios de estos productos. La fluctuación de los precios del petróleo crudo tiende a atraer la mayor atención, pero el porcentaje de China de consumo global de petróleo es aproximadamente del 12%, un porcentaje significativo pero menor al de Estados Unidos.[1] Se podría discutir que los patrones de demanda de China posiblemente han desempeñado un papel aún más importante en ejercer influencia en los precios de muchos otros productos básicos de los que China tiene un porcentaje aún mayor del consumo global. El porcentaje de China en el consumo global de grano fue de aproximadamente el 22% en 2014^[2] y su porcentaje en el consumo global de metal se triplicó del 13% en el año 2000 al 47% en el 2014.[3] China es un consumidor clave de aluminio, níquel, cobre, zinc, hojalata y mineral de hierro. Por supuesto, China no es solo un consumidor de materias primas, su creciente clase media ha estado ejerciendo un formidable poder de compra y generando nuevas industrias locales que son de gran interés para nosotros como inversionistas, incluyendo la cosmética, el entretenimiento (cines y música) y más.

A medida que China continúa su transición hacia un modelo económico nacional desde uno que estuvo principalmente basado en las exportaciones, el crecimiento del producto interno bruto (PBI) general del país ha disminuido. Se espera una disminución en el crecimiento dado el tremendo aumento del tamaño de la economía de China en las últimas décadas, pero no debemos olvidar que el valor del dólar de su economía ha crecido enormemente. Ha habido debate en torno a la forma en que la demanda de productos básicos de China en general cambiará junto con su modelo económico. Creemos que es más probable que el consumo de energía y metal de China aumente en lugar de disminuir a largo plazo, dado el enorme crecimiento y mejoras en las infraestructuras que se necesitan en China en comparación con los países desarrollados. La demanda sostenida probablemente sea impulsada por la migración continua desde áreas rurales en China hacia las ciudades, desde nuestro punto de vista. Sin embargo, reconocemos que la demanda puede no cumplir las expectativas previas de varias compañías productoras de productos básicos, que pueden haber sobreestimado el crecimiento de la demanda de China y otras partes del mundo.

La importancia del mineral de hierro para la infraestructura

La demanda de mineral de hierro, un componente clave del acero de vital importancia para la infraestructura, también tiene una importancia especial para China, que representa el 50% del porcentaje mundial de producción de acero crudo.[4] Por supuesto que esperamos que ese porcentaje disminuya a medida que la economía de China se vuelva más orientada al consumidor y menos dependiente de la infraestructura para crecer mientras otros países como India entran en un periodo de gran desarrollo de infraestructura. En cualquier caso, actualmente China se ha vuelto tan influyente que el precio global de referencia del mineral de hierro, que solía ser fijado en Japón, ahora se basa en el precio al momento de la entrega en los puertos chinos. Sin embargo, la floreciente producción de acero de China tiene un costo: las nubes de contaminación en el cielo de su capital, Pekín.

El Primer Ministro Li Keqiang ha prometido encontrar soluciones para limpiar el aire, incluyendo multas más severas para los infractores de las leyes y regulaciones anticontaminación. Las ceremonias en Pekín vinculadas con el 70° aniversario del final de la Segunda Guerra Mundial a principios de septiembre provocaron el cierre de miles de fábricas de acero en la región y la suspensión de miles de obras en construcción para reducir la contaminación durante los eventos. El gobierno también ha promulgado políticas para lidiar con la sobrecapacidad en el área siderúrgica, trasladando algunas producciones desde la provincia de Hebei (responsable de la mayoría del smog en Pekín) a las zonas costeras. También se espera que aumente el reciclado de acero en China, lo que podría afectar a las tendencias de producción, contaminación y precios a largo plazo.

Aunque no podemos predecir el futuro de los precios de los productos básicos, sabemos que como resultado de su importante papel en el consumo de estos productos, China se está convirtiendo en un centro para el comercio de productos básicos, que anteriormente era dominado por Londres y Nueva York. Un ejemplo de esto es la adquisición del London Metal Exchange en 2012 por Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd.

Cambios en el consumo de China: música y cosmética

Si bien la preocupación en torno a la demanda de materias primas de China es ciertamente notable, creo que el florecimiento de nuevas industrias y servicios en China es tal vez más interesante. Nuestro equipo busca posibles oportunidades de inversión en China impulsadas por un cambio en los gustos y tendencias del consumidor a medida que los salarios mejoran y la clase media continua expandiéndose. Cuando recorro China, encuentro industrias que no existían décadas atrás y ahora están dejando una huella en la economía.

La música es un ejemplo. Como en otras partes del mundo, la música es una parte vital de la vida en China. Al recorrer las calles de las muchas ciudades chinas que he visitado, he visto varias salas de karaoke, un testimonio de su creciente popularidad. Evaluar la popularidad de varios artistas chinos es, sin embargo, un trabajo a tiempo completo, y quizás sea más complicado en China que en otros países. Mientras que en Estados Unidos la principal fuente es Billboard, una revista de la industria musical que prepara un ranking de canciones y ventas de álbumes, en China hay varias listas musicales. Según un informe, un sitio de reproducción de videos musicales chino compite por el liderazgo del campo asociándose con Billboard para listar las estadísticas de la música pop china de la compañía china en su sitio web. La industria musical a nivel mundial está percibiendo la creciente influencia de los consumidores chinos. Por ejemplo, la banda de rock estadounidense Bon Jovi recientemente grabó una canción popular en mandarín.

Actualmente, el mercado musical chino es pequeño, con ingresos estimados por música digital de aproximadamente US$91 millones por año en 2014, mientras que en Estados Unidos fue de US$3.500 millones, según la Federación Internacional de la Industria Fonográfica. Las estadísticas oficiales indican que más de 400 millones de personas en China escuchan música online, pero es un mercado difícil porque se está volviendo cada vez más difícil lograr que los usuarios online paguen. Debe haber nuevas maneras de medir la comunidad de oyentes y generar ganancias. Un sitio web de la industria mide la popularidad de las canciones semanalmente mediante los clics de los fans y comparte la información en su propio sitio oficial además de los datos de plataformas de microblog. Muchos fans chinos también están dispuestos a pagar para que sus “me gusta” o favoritos sean conocidos en Internet. Una complicación especial para la industria musical China es que las canciones pop chinas ahora no se cantan solamente en mandarín, sino también en cantonés.

A medida que China se vuelve cada vez más urbanizada y aumentan los ingresos per cápita, no sorprende que China esté alcanzando a Estados Unidos en otras áreas de consumo también, una de ellas la cosmética. El crecimiento de las ventas anuales de los productos de belleza y cuidado personal en China ha superado al crecimiento de las ventas mundiales de cosméticos, y se espera que las ventas mundiales de productos para el cuidado de la piel en Asia en general constituyan casi la mitad de las ventas mundiales de productos para el cuidado de la piel este año. [5]

La mayor parte del mercado de cosméticos y productos para el cuidado de la piel de China es dominado por marcas extranjeras, así que las marcas locales tienen mucho trabajo por delante. Corea del Sur ha sido una influencia importante en esta área, dado que un cuarto de sus exportaciones de cosméticos desembarcan en China.[6]  La distribución de los cosméticos en China se realiza a través de supermercados e hipermercados, centros comerciales, tiendas especializadas en cosmética, y en Internet.

En nuestra opinión, el futuro es prometedor para las industrias de la música y los cosméticos, entre otros, en el país más poblado del mundo. Si bien la tasa de crecimiento de China en general puede estar desacelerando con respecto a décadas pasadas, eso no es algo que nos preocupe, ya que creemos que China seguirá siendo un sólido impulsor de crecimiento mundial y una influencia para muchas industrias durante muchos años.

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[1] Fuente: Banco Mundial, “¿Qué importancia tienen China e India en el consumo global de productos básicos?” Julio de 2015, basado en datos del 2014.

[2] Ibid.

[3] Ibid

[4] Fuente: Fondo Monetario Internacional, octubre de 2015. Datos a 2014.

[5] Fuente: Wall Street Journal, ““La industria de la cosmética aplica las tendencias asiáticas en occidente,” mayo de 2015.

[6] Fuente: Bloomberg, “¿Pueden los productos de belleza coreanos ser el nuevo instrumento de exportación? ” 8 de septiembre de 2015.