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Para un creciente número de inversores, los factores de selección ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) han pasado de ser importantes a esenciales. La pandemia de COVID-19 puso de manifiesto las diferencias existentes entre las capacidades ESG de los distintos mercados (incluidos los mercados emergentes) y ha puesto el foco en China concretamente.
Los inversores institucionales y con alto poder adquisitivo están impulsando la demanda de inversión ESG en China1, y lo llevan haciendo desde hace tiempo. Por ejemplo, los flujos de capital en fondos cotizados en bolsa enfocados en las cuestiones ESG de China aumentaron un 464 % entre 2018 y 2019. Al mismo tiempo, también se ha producido un auge de un conjunto más amplio de productos «puramente ESG» a disposición de los inversores, lo cual demuestra que la inversión sostenible ya se ha convertido en algo habitual. A medida que los inversores internacionales se centran más en los mercados de capital chinos en busca de oportunidades, también han aumentado la concienciación y el interés con respecto a los principios de inversión ESG. La mayor disponibilidad de datos ayudará a los inversores a realizar distinciones entre las empresas que cumplen con los criterios ESG. No obstante, el desarrollo general de China en este ámbito sigue teniendo algunos desafíos por delante.
A pesar de la creciente atención por parte de los inversores extranjeros y nacionales, en general, China se encuentra a la zaga de los mercados desarrollados en lo que respecta a las mejores prácticas ESG. Dicho esto, las empresas chinas se rigen según la normativa local y los requisitos de los organismos reguladores locales, y hemos descubierto que muchas se están esforzando más de lo necesario en muchos ámbitos. Sin embargo, si se comparan con sus homólogos occidentales, es posible que la percepción global sea que las empresas chinas se quedan cortas. Aunque en general pueda parecerlo, a medida que la legislación china evoluciona, es probable que muchas empresas pasen a asumir mayor responsabilidad para las partes interesadas en general.
Subir el listón
En general, se considera que China es un mercado más bien regulado, y las empresas no suelen actuar hasta que se les pide que lo hagan. Esto ha resultado complicado en determinados casos en los que los asesores en materia de ESG de terceros se basan únicamente en las declaraciones públicas para realizar sus evaluaciones. Según nuestra experiencia, los equipos de gestión están dispuestos a compartir esta información con nosotros; no obstante, existe todavía una falta de claridad con respecto a qué información se debe suministrar al público.
En general, creemos que las empresas chinas siguen siendo proactivas en cuanto a las medidas ESG y siguen dedicándose a aprender más de lo que los inversores esperan desde una perspectiva ESG o a elaborar programas en la divulgación de información sobre cómo se integra la sostenibilidad en sus estrategias a largo plazo. Nuestra presencia sobre el terreno en China nos permite orientar estas conversaciones en las que las empresas apuestan por mejorar la implementación y la divulgación sobre las cuestiones ESG. Por ejemplo, hace poco tuvimos una reunión con un importante banco chino que apostó por mejorar su implementación y su divulgación sobre las cuestiones ESG. Esto nos brindó la oportunidad de orientar la conversación hacia la divulgación adecuada que los inversores utilizan para establecer las normas ESG.
En general, en China, las cuestiones ESG conforman un conjunto heterogéneo, pero parece que van en la dirección correcta. Muchas empresas cuentan con informes muy sólidos, en los que los inversores pueden ver exactamente cómo se ajusta la sostenibilidad a su estrategia general y cómo la empresa y los equipos de gestión tienen en cuenta los riesgos ESG. Aunque el mercado de capital chino se ha abierto y han desaparecido las barreras para los inversores internacionales, los organismos reguladores chinos están dispuestos a seguir mejorando los procesos de información sobre cuestiones ESG mediante la divulgación obligatoria para las empresas que cotizan en bolsa a finales de 2021. Creemos que estas medidas allanarán el camino para que las empresas chinas se adapten realmente a sus homólogas occidentales.
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¿Cuáles son los riesgos?
Todas las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital. El valor de las inversiones puede tanto subir como bajar y los inversores podrían no recuperar todo el capital invertido. Los precios de las acciones experimentan fluctuaciones, a veces rápidas y drásticas, debido a factores que afectan a empresas concretas, industrias o sectores específicos, o condiciones generales de mercado. La inversión en el extranjero entraña riesgos especiales, entre ellos el riesgo de fluctuaciones cambiarias, de inestabilidad económica y de acontecimientos políticos adversos. Las inversiones en mercados emergentes entrañan riesgos más altos relacionados con los mismos factores, aparte de los asociados a su tamaño relativamente pequeño y a su menor liquidez. En la medida en que una estrategia se concentre en países, regiones, industrias, sectores o tipos de inversión específicos en cada momento, puede estar expuesta a riesgos mayores por sucesos adversos acaecidos en esas áreas concretas en comparación con otra estrategia que invierta en una variedad más amplia de países, regiones, industrias, sectores o inversiones. China puede estar sujeta a unos niveles considerables de inestabilidad económica, política y social. Las inversiones en valores de emisores chinos conllevan riesgos específicos de China, como determinados riesgos jurídicos, normativos, políticos y económicos.
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1. Fuente: Ping An, «ESG Investment in China», noviembre de 2020.
2. Fuente: Agencia International de la Energía, «Global EV Outlook 2020», junio de 2020.
3. Fuente: Agencia Internacional de Energías Renovables, «Estadísticas de Capacidad Renovable 2020», marzo de 2020.
