Beleggingsavonturen in opkomende markten

Indiase beleggers drukken hun optimisme uit

Dit artikel is ook beschikbaar in: Engels, Vereenvoudigd Chinees, Frans, Duits, Spaans, Pools

Zo’n 800 miljoen kiezers in India trekken deze maand naar de stembus voor een verkiezingsproces dat enkele weken zal duren. De Indiase aandelenmarkt weerspiegelde de laatste tijd het optimisme van de beleggers in India. Na een lange beleidsimpasse en jaren van onverwezenlijkt potentieel in India, zijn wij ook optimistisch.

Hoewel we de verkiezingsresultaten niet voorspellen, zouden deze verkiezingen historisch kunnen zijn voor India. De Congrespartij domineert India al sinds het land het koloniale juk van zich afwierp in 1947, maar de kans bestaat dat er ongekende veranderingen zullen plaatsvinden wanneer de resultaten bekend worden gemaakt. Winst voor de door Narendra Modi geleide Bharatiya Janata Party (BJP) en haar bondgenoten zou ervoor zorgen dat de National Democratic Alliance (NDA) aan de macht komt. De verwezenlijkingen van Modi, hoewel niet oncontroversieel, in de westelijke staat Gujarat, waar hij al 11 jaar minister-president is, worden door velen als positief gezien. Recente opiniepeilingen suggereren dat de Indiase bevolking dat soort vooruitgang wil voor de rest van het land.

PG-2014-03-31-india-01Volgens een recent onderzoek van Pew Research is de meerderheid van de Indiërs ontevreden over de toestand in hun land en is minder dan 30% tevreden.[1] Deze ontevredenheid wordt gedeeld door mannen en vrouwen van alle generaties en inkomstenniveaus. We zullen zien hoe deze ontevredenheid zich uit wanneer de stemmen worden geteld. Ondanks deze algemene ontevredenheid toonde het onderzoek aan dat de meeste Indiërs optimistisch waren over de economische vooruitzichten. Dit lijkt overeen te stemmen met de verwachtingen dat India’s bbp sneller zal groeien dan de afgelopen jaren, met een voorspelde groei van 5,4% voor 2014 en een voorspelde groei van 6,4% voor 2015.[2]

Hoge verwachtingen in India

De Indiase beleggers waren bijzonder optimistisch over de vooruitzichten voor hun aandelenmarkten en hun eigen financiële vooruitzichten. De 2014 Global Investor Sentiment Survey (GISS)[3] van Franklin Templeton toonde aan dat van de 22 onderzochte landen, beleggers in India het meest optimistisch waren over de vooruitzichten voor hun plaatselijke markt, waarbij 82% van de Indiase beleggers verwacht dat hun plaatselijke aandelenmarkt in 2014 zal stijgen. Van de in de GISS bevraagde Indiase beleggers meldde meer dan de helft dat zij plannen hadden om hun blootstelling aan binnenlandse (Indiase) aandelen te vergroten. Bovendien kwamen Indiase beleggers voor het tweede jaar op rij als het meest optimistisch uit de bus wat betreft het verwezenlijken van hun financiële doelstellingen.

Als beleggers koesteren we zeker de hoop dat deze marktvoorspellingen uitkomen, hoewel daar uiteraard geen garantie voor is. Zoals wij het zien, is de kern van de problemen in India dat de huidige regering niet snel genoeg heeft opgetreden om de hervormingen door te voeren die volgens velen moeten plaatsvinden om het hele land vooruit te stuwen. We hebben wel vooruitgang gezien op statenniveau, maar niet op nationaal niveau. Volgens ons heeft India klaar en duidelijk hervormingen nodig: minder corruptie en meer actie. En wij zijn niet de enigen die er zo over denken. Volgens het onderzoek van Pew Research zegt meer dan 80% van de Indiërs dat corrupte politici en zakenlui een groot probleem zijn in India. Ze betreuren de politieke impasse die voorkomt dat de nationale economische problemen worden opgelost.[4]

Twee gebieden voor hervormingen: bureaucratie en onderwijs

Volgens ons zijn er twee grote gebieden die moeten worden hervormd. Het eerste gebied zijn de barrières voor buitenlandse beleggingen in India, die ongelooflijk hoog zijn. Er is te veel bureaucratie. Nutteloze regels en procedures moeten worden afgeschaft. Het tweede gebied is onderwijs. Wij zijn van mening dat het opleidingsniveau van de hele bevolking moet worden verbeterd. Natuurlijk zijn er wel goede universiteiten en veel goed opgeleide mensen in India. Maar volgens ons zijn er segmenten van de bevolking die de kansen niet krijgen waarvoor een opleiding kan zorgen, en dat betekent dat het land het volledige potentieel van zijn menselijk kapitaal niet benut.

Als beleggers focussen wij op bedrijven en sectoren die gebruik maken van of profiteren van de enorme intellectuele capaciteit van de bevolking. Wij focussen op bedrijven die deze intellectuele capaciteit in feite kunnen exporteren en die verder afstaan van sommige van de beleggingsbarrières die een impact hebben gehad op andere sectoren, zoals de mijnbouw.

Wij zien veel positieve punten voor India die veel goeds kunnen betekenen voor de toekomst van het land. Zijn bevolking spaart relatief veel, de jonge bevolking creëert een positieve demografie met een lagere afhankelijkheidsratio dan veel andere ontwikkelde landen en zijn economie is redelijk gediversifieerd en heeft een sterke dienstensector. India’s middenklasse beschikt ook over het potentieel om aanzienlijk te groeien, wat inhoudt dat het een nog grotere consumentenmarkt zou kunnen worden. Gelet op de huidige economische groeipercentages wordt er verwacht dat zo’n 291 miljoen mensen binnen 20 jaar uit de armoede zullen raken en zich bij de middenklasse zullen scharen.[5] Dit soort groei gaat doorgaans gepaard met hogere uitgaven voor consumptiegoederen en diensten. Zo is draadloze communicatie bijvoorbeeld met enorme sprongen vooruitgegaan in India.

Poland Upload 2

Een laatste opmerking

Ik zou graag nog één opmerking maken over de Global Investor Sentiment Survey van Franklin Templeton. Meer dan de helft van de beleggers in alle landen was van plan dit jaar conservatiever om te gaan met hun beleggingen, ondanks het feit dat ze ook optimistische verwachtingen koesterden betreffende het rendement dit jaar. Mensen moeten natuurlijk hun verwachtingen evalueren in het kader van de acties die ze ondernemen – dat geldt voor het leven in het algemeen, en niet alleen voor beleggen!

De verklaringen, meningen en analyses van Mark Mobius zijn louter bedoeld ter informatie, zij mogen niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies of een aanbeveling om te beleggen in welke effecten dan ook of om welke beleggingsstrategie dan ook te gebruiken. Omdat markt- en economische omstandigheden snel kunnen veranderen, betreffen de opmerkingen, opinies en analyses de datum van dit document en kunnen zij zonder voorafgaand bericht veranderen. Dit document is niet bedoeld als een volledige analyse van alle wezenlijke feiten betreffende een land, regio, markt, sector, belegging of strategie.


 

[1] Bron: McKinsey Global Institute, “Next Big Spenders: India’s Middle Class.” Mei 2007. © 2014 McKinsey & Company.

[2] Bron: “Indians Reflect on Their Country and the World,” Pew Research Center, Washington, D.C. (31 maart 2014).

[3] Bron: © door het Internationaal Monetair Fonds. “World Economic Outlook Update,” januari 2014.

[4] Franklin Templetons 2014 Global Investor Sentiment Survey is online uitgevoerd door ORC International in januari 2014. Het onderzoek bevroeg 11.113 beleggers in 22 landen.

[5] Bron: “Indians Reflect on Their Country and the World,” Pew Research Center, Washington, D.C. (31 maart 2014).

Twitter

Leave a reply

Uw e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Verplichte velden zijn gemarkeerd met een* Verplichte velden zijn gemarkeerd met *