依斯干达的兴起

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我们的新兴市场团队并不热衷于随波逐流。邓普顿逆势投资方法的重点就是到他人不涉足的地方旅行，在那些不受关注的特定领域和公司，考虑他们的长期潜能。我们关注多年的一个地方是马来西亚依斯干达，最近吸引了更多投资者的注意力。我认为，这可以算是东南亚的一个潜力地点。

依斯干达是坐落在马来西亚柔佛州最南端的一个经济发展区，占地22.16万公顷（2217平方公里），以柔佛州前苏丹依斯干达的名字命名。这一区域，包括柔佛州新山在内，是新加坡的三倍大，相当于两个香港。这是马来西亚政府规划的成果，包括五个发展区，并计划发展一座城市，在建筑和规划中使用最新的环保或绿色科技，包括可再生能源。依斯干达区域发展当局希望，在2025年之前，能有300万人在此居住。

2012年，乐高乐园在这里开设了第一个位于亚洲的主题公园，各种商业、教育和娱乐设施，从石化到食品加工、乃至赛车场，正在陆续开业或在发展当中。让人觉得鼓舞的是，需求遍布零售、住宅和工业房地产，特别是后者，将带来更多的经济和就业增长。当然，当人们涌向一个地方时，特别是外国投资者，这会推高房地产价格，超出当地居民所能承担的范围，但我们不认为目前有泡沫形成，现下的房地产价格还算合理。在长期范围内，目前拥有房产的柔佛州当地居民将能从房地产资产升值中获益。

新加坡的既得利益

我们认为，依斯干达是反映马来西亚政府勤奋规划和远见的一个好例子，该地区目前已经到达了一个“起飞”点。接下来的发展应该更加自发，创造良性循环的潜力。仅一水之隔的新加坡，对于依斯干达的成功拥有既得利益。我们认为，只要马来西亚和新加坡继续密切合作，这可能是一个双赢的局面。最近，两国宣布，计划通过进一步合作发展依斯干达，建造吉隆坡和新加坡之间的高速铁路，加强两国的经济关系。我们认为，东南亚区域内的贸易和发展有很大的潜力，这是该趋势的一个典型例子。

过去几年我多次到访依斯干达，我已经看到了令人难以置信的变化，政府在该地区建立了一个全新的基地，乐高主题公园开业，让该区域在地图上占据一席之地。预计2013年将有超过100万人次入园参观，有计划在附近建造一家酒店和水上乐园。

新兴亚洲增长+人口趋势=潜在机会

依斯干达是一个很好的例子，说明为什么我们认为亚洲新兴经济体是一个令人兴奋的投资目的地。如果你注意一下，你会看到亚洲经济体的增长预期与发达市场的分化。国际货币基金组织预计，2013年亚洲发展中国家的国内生产总值将增长7.1％，而发达经济体的增长仅为1.2％ ¹。从长远来看，我们相信亚洲发展中国家强劲的经济增长最终将转化为更高的盈利增长。

亚洲间贸易呈上升趋势，我们也觉得这是一个令人鼓舞的趋势。亚洲对中国的出口增加，对美国出口所占百分比出现下降。这意味着，亚洲出口增长对美国的依赖减少，而来自新兴经济体的蓬勃需求可能会帮助抵消发达国家需求疲软的影响。

人口代表了另一个有趣的趋势，创造了各种各样的潜在投资机会，特别是涉及到消费领域。如果你观察人口金字塔，就会看到，人口统计数据显示，亚洲新兴市场拥有大量的年轻人，意味着较低的抚养比，越来越多的人达到工作年龄，所以有较少的人需要抚养支持。截至2010年，金字塔倾向年轻化，​​而在日本和美国，老年人占总人口的比例较大。这些趋势预计将继续分化。

日本效应

日本最近采取更积极的政策立场来重新推动经济，这对马来西亚和亚洲邻国而言可能是一把双刃剑。有些人认为日元疲软可能会导致“货币战争”，因为其他国家试图让自己的货币贬值，从而在出口市场上保持竞争力。然而，更多的日元货币供应量也可能推动日本投资者进入亚洲新兴市场。我们已经看到央行印钞的影响渗入了世界各地股市，日本正在火上浇油。因此，作为股票投资者，我们认为这些行动对区域股市的影响是积极的，至少在短期内。

我们认为，基本面整体上支持我们对亚洲新兴经济体的乐观态度，但我要强调的是，我们的股票选择过程不采用自上而下的方法。依斯干达只是一个例子，说明我们如何目睹一个城市的成长，以及其投资潜在机会。

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1来源：2013年国际货币基金组织“政策行动改善全球经济的展望”。2013年4月。版权所有。