乐观的新兴市场投资者

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我工作的一部分有时会让我把自己处于孤立无援的境地，我也承受了各种对立观点（有时这些观点还是相当热烈的）的评头论足。我被指责太过看好新兴市场，也许部分原因是我的观点往往和那些戏剧性的头条新闻形成鲜明对比。所以，当我看到富兰克林邓普顿投资“2013年全球投资者情绪调查”¹的结果时，我很高兴地发现，我长期以来对新兴市场的乐观情绪似乎也在投资者之间蔓延。据调查显示，居住在新兴市场的投资者对今年以及接下来10年的前景，比发达市场的投资者更为乐观。调查结果中特别让我感兴趣的是，很多投资者似乎认识到在全球范围内投资的优点，即使其大部分的投资靠近本国市场。多数人似乎仍然计划把资产分配在国内市场（本国偏向性），但许多人表示，他们计划将更多的资产投资到其他市场，包括新兴市场。

根据2013年全球投资者情绪调查，居住在发达市场58％的投资者相信，他们本国股市今年会上涨，但在新兴市场的投资者更乐观——66％的人认为他们的本地股市会在2013年取得牛市表现。同样的，居住在新兴市场的投资者预期更高的投资回报，预期今年12％的平均回报，在未来的10年则预期平均18%的回报。那些在发达市场的投资者预计在2013年取得7％的平均回报，在未来10年取得平均10％的回报。我认为这值得注意，因为今年新兴市场的增长率预计普遍高于发达市场，不过股市回报并不总是直接与增长率挂钩。此外，我们相信全球央行宽松的货币政策，可以推动更多资产进入新兴市场。

我们认为有理由感到鼓舞，在过去十年我们在新兴市场所看到的整体看涨趋势可能会继续下去。众所周知，市场情绪可以影响市场走向，新兴市场的乐观情绪就可以是我们感到鼓舞的原因之一。

当然，不是每一年新兴市场都能表现抢眼，难免会有些时候表现不如发达市场。

基本面的故事——增长

正如我之前提到的，如果你看一下基本面，新兴市场去年的增长速度普遍超过发达市场，预计2013年也会出现同样的情况。国际货币基金组织预计，总体来说今年新兴/发展中经济体国内生产总值平均增长5.3％，而发达/先进经济体会增长1.2％²。我们预计这样的总体趋势可能会在未来几年继续出现，我们也相信，亚洲和非洲的新兴市场在这方面会有特殊的潜力。

外汇储备——以及债务

2005年，新兴市场的外汇储备开始普遍超过发达市场，差距越来越大。我们认为，新兴市场的债务水平也更加有利。总体而言，新兴市场公共债务占国内生产总值的比例一直在下降，而在发达市场 ​——我们都知道欧洲和美国的情况——债务水平一路攀升。

这并不是说新兴市场没有基本面的问题。历史上，通货膨胀一直困扰着新兴市场，食品和能源价格的上涨对人们的生活水平会产生显著的负面影响。在20世纪90年代初，新兴市场的通货膨胀急剧上升，特别是在拉丁美洲。例如，巴西在20世纪80年代和90年代的通货膨胀率（由消费者价格指数衡量）达到了百分之几百甚至几千。不过在过去的几年中，巴西和其他一些新兴市场经济体的通胀已经放缓。因此，随着决策者有更多的空间推出刺激经济措施，利率也出现下滑。以巴西而言，过去两年的通货膨胀率已经维持在5%至7％的范围。

投资者对区域和国家的期望值

有趣的是，调查结果显示，按地区来看，拉丁美洲特别乐观，预计回报强劲。平均来说，居住在拉丁美洲的投资者对本地股市的期望值最高；75％的人认为股市会上涨。和人们往往关注的拉美贫困、犯罪等负面领域相对比，我觉得这个结果特别有趣。显然，任何一件事都不能只看单方面。

从国家层面来看，在所有接受调查的19个国家中，印度的投资者对国内股市最为乐观（85％），平均预期其今年可获得15％的投资回报率。根据调查结果，印度投资者无疑抱有很高的期望值！虽然我们不知道为什么这些投资者感到更加乐观，但我可以说，我的团队和我对印度的长期前景保持乐观态度，并相信经历了艰难的2012年后，领导人新的政策举措具备潜力。

最后一个让我感兴趣的调查结果是：新兴市场一般拥有年轻的人口，在我们看来，比起人口迅速老龄化的国家，这对长期增长前景更为有利。调查显示，在2013年和未来10年，年轻投资者（25至34岁）更倾向于将资产配置到国外市场（即他们的本国以外）。40%的年轻投资者预计在2013年把更多资产配置到海外市场（35岁以上的投资者有30%这么打算），43%的年轻投资者预计在未来10年增加海外投资比重（35岁以上的投资者有33%这么打算）。所有年龄组的投资者都预计，未来10年内他们将分配更高比重的投资到发达国家和新兴市场，虽然大部分投资仍然会留在国内。我觉得视野全球化的年轻投资者想法非常正确！

 想了解调查的其他结果？请点击：2013年富兰克林邓普顿全球投资者情绪调查。

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 ¹富兰克林邓普顿2013年全球投资者情绪调查由ORC International于2013年1月在网上进行，共向19个国家的9518名投资者展开了调查。

 ²来源：©2013年国际货币基金组织。“政策举措改善全球经济的展望”，2013年4月。