新兴市场的投资探险

读者问题的回复

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旅行和建立关系对我的职业生涯至关重要,结识来自世界各地的新朋友是我工作中最喜欢的部分之一。我不一定每次都能直接回答每个问题,但是我真心珍惜您的反馈和见解,也从中学习。下面是我最近回答的几个问题。

问:谢谢您最近谈中国房地产市场的博文,非常富有洞察力。有人指出,由于印度多数大城市的住房超出人民可负担水平,加上高通胀和腐败,导致印度的房地产市场出现泡沫。你可以谈一下印度房地产市场,以及印度经济未来如何定位?来自印度的Jimit

答:昂贵的住房、通胀和腐败。这些问题不仅仅出现在印度,世界上的大多数国家都有类似的问题,只是形式不同而已。印度面对了严重的住房短缺,大部分人买不起像样的住房。对市区房地产的需求仍在增加,当然,价格随着需求水涨船高。不仅印度在迅速地走向城市化,世界其他地区也是如此,交通和通讯网络取得改善,城市的潜在财富吸引了农村居民。这就是为什么你在郊区、甚至印度城市的中心都能看到贫民窟。尽管如此,在工业和服务业的带动下,印度经济继续蓬勃发展。因此,我们预期,对房屋的需求将持续下去。

问:我很喜欢你最近那篇关于非洲的文章,但你能谈一下许多撒哈拉以南非洲国家的执政党和其家族对商业的强大影响吗?来自孟加拉国的Etienne

答:在许多撒哈拉以南非洲国家,执政党和执政党的家族影响力相当大。一个家族以及他们的家人和朋友占据整个政府官僚政治结构也不算不寻常。我们必须记住,孟加拉国的参与式民主在世界各地,包括撒哈拉以南非洲地区的许多国家中是不常见的。然而,即使在孟加拉国,有几个突出的家族占政治结构的主导地位,但没有一个家族能持续占主导地位。而且,在最上层会出现变化。这在美国也是如此,我们已经看到了美国政治中一些突出的家族“朝代”,包括近几十年的肯尼迪、克林顿、布什家族。当涉及到投资时,如果执政党鼓励自由企业,实施法治,并提供基本的基础设施、教育和医疗保健服务,那么,即使它是一个家族政党,也有可能建立成功的市场经济。

问:你对菲律宾有何看法?来自菲律宾的Steve

答:菲律宾近年来在新政府的领导下已取得显著进步。腐败程度有所减轻,更重要的是,政府已经创造了一个氛围,让外国投资者感到他们将获得公平待遇。股市在过去的一年表现良好,但我们相信很多个股比亚洲其他国家相对昂贵。不过,我们也认为这是新股上市和私募投资机会的沃土。

问:我觉得越南对投资者而言有出色的增长潜能,你怎么看?来自伦敦的Dion

答:在我们看来,越南确实有良好的增长前景。越南人勤劳智慧。除了近海石油和天然气,他们的国家有丰富的农业资源(例如咖啡和橡胶)。越南具有战略性的地理位置,接壤中国、老挝和柬埔寨,其作为东南亚国家联盟(东盟)协会成员,意味着未来的增长潜力良好。最重要的是,作为股票投资者,我们认为,整体上越南股票尽管流动性较差,但目前非常便宜。

问:你是否担心近几年泰国股市的大幅上涨?来自美国的Ben

答:不怎么担心。泰国股市的涨幅反映了国内经济的快速增长,更多财富进入农村地区,我们认为那里是个充满活力的消费市场。当然,在每一个市场,股票市场价格涨幅往往超过实际利润增长,我们预期调整也会一路相伴。尽管如此,我们将继续寻找股价还未太过昂贵的泰国股票。

问:你目前对黄金和追捧黄金的人有什么看法?来自毛里求斯的Stephen

答:我们认为金价继续持有潜力。鉴于世界各地的货币供应量迅速增加,不难预见最终通货膨胀将加速。货币供应充足和随之而来的通胀使得货币价值下滑,黄金是对冲通胀的工具之一。我们相信黄金价格近期急剧下降,主要是由衍生工具或期货市场所引起,而不是因为实物黄金市场。当4月黄金价格急剧下降时,世界上最大的黄金市场——印度的黄金进口从2月的57亿美元和3月的33亿美元飙升到75亿美元。这清楚地显示了印度家庭(他们在婚礼和定期储蓄方面十分看重黄金)决定在较低的价格买入更多黄金。

我们认为,大宗商品的长期趋势整体看起来仍然乐观,但期间大宗商品价格(包括黄金)可能会出现调整。黄金和其他一些大宗商品今年的短期波动引发了一些问题和疑惑,但我们认为,随着新兴市场的发展,对这些商品的需求应该继续增加。黄金价格近期的跌幅在某些领域为我们带来了潜在的机会。例如,有一些矿业公司发展得太快,把太多资金投入到一些不是很可行的新项目。可以降低产量并能够承受大宗商品价格波动的公司,会是潜在的长期投资好机会。我们尽量寻找可以以低成本生产以及多样化的矿业公司,因此,如果黄金(或其他商品)的价格下降,他们可能不会受到太大的冲击,因为他们还有其他的产品。

在天然资源行业的投资涉及特殊风险,例如易受不利的经济和监管方面发展的影响

问:你可以谈一谈投资巴基斯坦的经验吗?来自巴基斯坦的Mir Muhammad

答:许多人可能认为,投资巴基斯坦有太多的地理政治风险,但他们可能没有意识到,去年巴基斯坦的股市是世界上表现最好的之一。这个月,在前总理纳瓦兹·谢里夫获得巴基斯坦大选胜利后,其股市创下了历史新高。负面新闻往往令投资者望而却步,巴基斯坦是许多人不敢涉足的一个地方,但我们已经在那里发现了潜在的机会。我们经常发现,即使在不稳定的政权或政治的地方,那里的人民还是要继续生活,仍然拥有可盈利的企业。当然,巴基斯坦面临着挑战,但我们希望看到一个更稳定的政府和其他积极的变化。和许多其他新兴经济体一样,巴基斯坦的中产阶级不断增长,在许多领域都具备投资潜力。

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