新兴市场的投资探险

投资的最佳时机

简体中文版的连结: 英语, 法语, 德语, 意大利语, 西班牙语, 波兰语

我经常在世界各地的投资大会上作演讲,并常有观众向我提问,问题包括从我对某个市场的展望,到非常复杂的投资概念。多年前我和邓普顿投资的创办人约翰·邓普顿爵士出席一个在加拿大举行的大会时,一名年轻女士问了个看似简单、但却永不过时的问题。她问:“我刚刚从祖父那里继承了一笔钱。什么时候是投资的最好时机?”当时邓普顿爵士站在讲台旁,他稍稍顿了一下,给了个同样简单的回答:“年轻的女士,投资的最佳时机就是当你有钱的时候。”从场下的笑声看来,观众和我都非常欣赏他的答案,但我非常好奇他更深一层的含义何在,所以我做了一些研究。

我对以往市场进行了一些研究后,发现了两个重要的新兴股市发展趋势:从历史上看,按照百分比,牛市的上涨幅度超过了熊市的下跌幅度,而且牛市比熊市持续的时间长。所以,如果你用“平均成本法”,即在几年内按部就班地每月或每季度投资同样数目,你就会发现在长期范围内,你有更多的时间是处于牛市1。而且,虽然过往表现并不预示未来的结果,但历史研究表明,以百分比计算,牛市的增长幅度超过了熊市的下跌幅度。此外,如果你有纪律性,在那些熊市期间继续投入资金,同样数额的资金会让你买到更多的股票。

长期视野的重要性

在熊市期间投资,说起来容易做起来难,我坦白承认这是心理上非常难做到的一件事。它要求你放远目光,不只看到眼前的坏消息,还要看到未来潜在的复苏。如果你的所有朋友和邻居正放弃他们的股票投资,你很容易受到动摇做同样的决定。在行为经济学上,这就是所谓的“羊群效应”。

如果报纸正在报道市场是多么可怕,以及它如何会变得更糟糕,你也会受到我们所说的“洗盘效应”的影响——在错误的时间买入和卖出。2008年底和2009年初的美国次贷危机,许多人在股市处于底部时恐慌抛售就是洗盘效应。然后,在市场上涨了50%多以后,许多人发现他们错失良机,必须得重新进入市场,在股市高点买进!如果你也有类似的行为,几乎可以肯定会赔钱。如果没有长远的目光,你可能就不会有纪律性,不能在熊市中继续投资并等待潜在的转机。

多元化

所以,如果你有钱投资,并作长期的打算,不因市场时机而停止,那你要如何投资?投资何处?另一个简单的答案是:多元化。我们都听说过,有些人投资一家公司发了财,但这是不常见的。这让我想起一句谚语:“如果你想把所有的鸡蛋放在一个篮子里,你可要千万看好这只篮子!”但是,我们大多数人没有能力或时间来不断监督公司,即使是专业投资者,如果他们并没有实际控制所投资的公司,一些未知或不可预见的事件能让他们的投资付之一炬。虽然多元化不保证赚钱或防止亏损,它能有助于降低波动性。

我认为重要的是,不仅要分散投资到不同的公司,也要投资不同行业,最重要的是,要投资在不同的国家。专业管理的策略在全球如此受欢迎的原因之一,是因为他们使投资者取得投资多元化,拥有各种各样他们自己可能无法好好作研究和投资的股票。不幸的是,许多投资者只拥有一个国家的投资组合……他们自己的国家。我认为这是一个很大的错误,因为他们错过了全球各地的潜在机会,而这就是我的团队和我的工作。

在1988年到2012年这过去25年中,我们研究了全球的72个股市,没有一个单一市场能连续两年取得最好的表现1。在这25年内,只有一个市场取得过四年的最佳表现——土耳其。只有两个市场取得了两年的最佳表现——俄罗斯和阿根廷。

土耳其(4年:2012年、1999年、1997年和1989年)

俄罗斯(2年:2001年和1996年)

阿根廷(2年:2010年和1991年)

如下表所示,在余下的69个国家中,只有16个国家在某一年取得了最佳表现。其余的53个国家甚至没有一年是表现最好的。有趣的是,要注意的是,中国和美国不在名单上。这让我想起了另一个老生常谈的投资成功之道:与众不同。如果你投资在大家都感觉适合投资的市场,你可能并没有投资在正确的地方。在投资领域,我们相信,有时不受青睐可以是成功的关键,而且恰当的投资时机其实可以是任何时间。

 

市场 取得最佳表现的总年数
土耳其 4
俄罗斯 2
阿根廷 2
巴西 1
哥伦比亚 1
克罗地亚 1
埃及 1
希腊 1
印度尼西亚 1
以色列 1
约旦 1
肯尼亚 1
毛里求斯 1
巴基斯坦 1
波兰 1
韩国 1
斯里兰卡 1
瑞士 1
特里尼达和多巴 1
突尼斯 1

来源:富兰克林邓普顿投资;摩根士丹利资本国际指数

每个市场使用的是摩根士丹利官方总指数(以美元计算)。

 

 

欲了解更多世界各地投资者计划投资的地点,以及他们如何看本国市场,请查阅富兰克林邓普顿全球投资者情绪调查结果。

 

——————————————————

1平均成本法并不保证盈利或消除风险,如果投资者在市场下滑或处于低谷时售出股份,它不会保护投资者免受损失。采用这种策略之前,投资者应考虑自己是否有能力在低价格水平的时期或不断变化的经济情况下继续投资。

2来源:摩根士丹利资本国际指数。所有摩根士丹利资本国际公司(MSCI)数据是根据“当前情形”而提供的。摩根士丹利不作出任何明示或暗示的保证或陈述,并不承担任何于此所载任何MSCI数据有关的责任。 MSCI数据可能不会被进一步重新分配或用作其他指数或任何证券或金融产品的基础。本报告并未获得MSCI的批准或审查,并非由MSCI所提供。过往表现并不预示未来的结果。指数不可管理。投资者不能直接投资于指数。

Twitter

掌握最新消息

在您的收件夹接收部落格的更新

关注我们

打开微信,扫描以下二维码或搜索以下微信号,即可关注我们。

微信号:franklin-templeton

Leave a reply

您的电邮不会被公布。 有标记的为必须填写项。