新兴市场的投资探险

重塑全球财富版图

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大多数投资者,尤其是那些生活在发达市场的投资者,也许没有意识到新兴市场对全球经济的影响。我不只是在谈论中国或只是政府。越来越多的大型企业把总部设在新兴市场,我认为这一趋势会继续下去。此外,越来越多新兴市场的公司开始加入世界顶级公司的行列。事实上,可能会让有些人感到惊讶的是,世界上一些最大的首次公开售股(IPO)已经出现在新兴市场。

我最近读到麦肯锡全球研究院一份有趣的报告,该报告预测,到2025年,新兴市场经济体在“财富全球500强”企业中所占份额将从2000年的5%飙升至45%以上[1]。目前,年营收超过10亿元的全球8000家企业中,四分之三来自发达经济体。然而,该报告称,未来十几年,世界各地还将会有7000家公司可能达到这一规模,其中70%可能将来自新兴市场[2]。这是全球公司经济力量的一个巨大转变!而且,它还带来一些不容投资者忽视的有趣结果。

在过去几年里,新兴市场的IPO活动持续增加,为全球投资者带来更多机会,尽管年内中国大陆的IPO市场受新股发行暂停影响而处于停滞状态。2013年上半年,规模最大的IPO没有出现在美国、英国或新加坡等发达市场,而是在巴西,集资超过50亿美元。

新兴市场股市占全球市值的份额达到了35%[3],已经超出了大多数人所意识到的。我认为,如果投资者不扩大投资视野,认识到这些趋势,那么很多人都会错过一些具吸引力的投资机会。

全球并购中的新兴企业

从2008年至2009年开始的欧美国金融和债务危机,让新兴市场有能力把握并购新机会。自危机发生以来,美国和欧洲的经济复苏主要依靠赤字支出和主权债务来推动,而这仍然是区内关注的问题。与此相反,许多新兴市场从过往的危机中吸取了教训,因此财务状况更显稳健。新兴市场的外汇储备水平普遍高于发达市场经济体,因此可能并不需要依靠额外债务来刺激经济。许多新兴市场公司由于现金充裕,并想要收购市场份额和最新的技术,一直在进行重要收购,收购范围从汽车制造到电影院不等。这并不意外,尤其是中国正在试图获得石油和天然气资源。鉴于中国经济的增长预期,燃油需求预计将会增加,中国的领导人已经认识到这一点,并在过去几年收购了部分重要能源。如下图,你可以看到中国所投资的国家和区域。

在并购活动方面,新兴市场的公司经常获得政府的支持,因此较发达市场的公司具备优势。许多这些新涌现的具有潜力的全球企业以更低的成本提供优质的产品。新兴市场的公司收购发达国家公司的交易量持续增加。1997年至2003年间,总部设在新兴经济体且通过并购从事跨国投资的公司,占期内全球所有并购投资的4%,但在2004年至2010年期间,这一比率升至17%[4] 。2011年,发达国家和新兴市场之间的控股合并(即收购一个公司的多数股权),其中约20%是由新兴国家的公司发起的。虽然今年并购活动已经放缓,我预计上升趋势可能会持续,新兴市场的企业可能仍然是主要参与者。

随着新兴市场公司的崛起,许多投资者目前还不能在地图上识别的城市,可能成为未来的投资中心。这样的发展能为这些地方带来更多的就业机会和更高的收入,以及一系列的其他利益。

科技飞跃

所有这些活动也导致一些新兴经济体在科技进步方面取得重大飞跃。这些经济体正在以更快的速度采用发达国家最新的先进技术。例如,20世纪90年代末,不到3%的肯尼亚家庭拥有电话,而到2011年底,93 %的家庭拥有手机[5]。那里很多消费者缺少银行账户,且银行分支机构稀少、偏远。但有了手机银行,就不需要建立银行分支机构的实体网络。于2007年推出的M-PESA系统,可以说是当今世界最发达的移动支付系统,这个概念正迅速传播到其他国家。“M”代表“手机”,而“ PESA ”是斯瓦西里语里的“钱”。这个基于手机的汇款和小额融资服务彻底改变了金融交易,约73%的肯尼亚人是移动支付的客户[6]。通过使用代码,他们可以进行资金转帐或取回。肯尼亚人甚至可以通过该系统支付出租车司机。

我认为这样的发展简直太神奇了,提高了生产力,当然也支持经济增长。而且,一般来讲,强劲的经济增长对当地的公司来说是好消息。在我看来,发展出色的国家让民营企业有成长和发展的空间。我们的团队非常高兴可以见证这些未来的新兴财富500强企业的诞生和成长。

正如约翰·邓普顿爵士所说的:“如果你在世界范围搜索,比起研究一个国家,你会发现更多更好的机会。”

 


[1] 来源:麦肯锡全球研究院,《城市化的世界:重塑全球商业版图》,2013年10月。

[2] 同上。

[3] 截至2011年12月31日。来源:彭博社,FactSet。© 2013年FactSet研究系统公司。版权所有。此处包含的信息:(1)是FactSet研究系统公司和/或其内容提供商的专有信息;(2)不得复制或分发;(3)不保证其准确性,完整性或及时性。无论FactSet研究系统公司或其内容提供者,不为任何因使用本资料而引致的损失负责。过往表现并非未来业绩的保证。

[4] 世界银行。2011年。《2011年全球发展地平线:多极化——新的全球经济》 ©世界银行。

[5] Demombynes, Gabriel; Thegeya, Aaron。2012年。《肯尼亚的手机变革和移动储蓄的承诺》。©世界银行。

[6] 同上。

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