沙特阿拉伯投资氛围的变革之风

简体中文版的连结: 英语, 荷兰语, 法语, 德语, 西班牙语, 波兰语

沙特阿拉伯大吹变革之风，有可能显著转变当地的投资环境。中东最值得期待的金融事件之一——沙特股市对外国投资者开放，似乎终于要在不久的将来实现。

伊斯兰教的起源要追溯至沙特阿拉伯，在这里，全世界穆斯林在麦加和麦地那神圣的城市寻求心灵庇护。由于其恶劣干燥的沙漠以及极端的温度，许多人以前认为沙特是难以进入的。该国金融监管机构——位于利雅得的资本市场管理局（CMA）宣布，2015年起外国人将能买卖沙特Tawadul所有股指数内的股票，之后的投资环境可能会变得更加欢迎投资者。在这一具有里程碑意义的决定得以实施前，六国海湾合作委员会（GCC）以外国家的投资者，现在只能间接进入市场，即通过掉期交易和交易所交易基金进行投资。

沙特阿拉伯于2005年加入世界贸易组织（WTO）为开放对外投资打下基础，，鼓励沙特政府继续推进经济改革和多样化。

在我看来，资本市场管理局的宣告对于该地区来说，是一改变游戏规则的举动。沙特7450亿¹美元的GDP让区域的许多国家相形见绌，而且其市场资本充裕且成熟。沙特股市的交易流动性是区域最高的，也拥有该地区最出色的IPO渠道。一些专家猜测，在未来两年内，指数提供商MSCI会跳过“前沿市场”的分类，直接给予沙特新兴市场的类别，，从而可能吸引更多投资者的兴趣。

沙特是石油输出国家组织（OPEC）最大的生产国。石油一直是政府收入和国内生产总值的巨大推动力。然而，我们认为，沙特经济为投资者提供的并不仅仅是它的石油财富。我们发现，许多沙特公司的管理令人印象深刻，而且这不仅是在能源领域。我们看好银行以及消费者为导向的公司，如零售、食品饮料，这些公司不仅面向沙特市场，而且以更广泛的中东地区为市场。我们认为 ，沙特有很多的潜在机会，我们目前正在急切地寻找这些机会。对我们来说重要的是，要寻找到价格吸引人的股票，尤其是在允许外国直接投资这个消息带来市场兴奋情绪的时候。从中期来看，我们希望外国投资者的兴趣稳步上升，为沙特阿拉伯最终被纳入全球指数做准备。不过，我们可能会看到一些过度投机的现象，就好像当MSCI宣布阿联酋和卡塔尔从前沿市场升级为新兴市场时的情况，这两个市场后来经历了大幅调整。我们希望，沙特会通过适当的投资者框架，和更渐进地引进外国投资，努力防止这类型的市场波动。

 沙特2013年的经常账户强劲，取得财政盈余，主要是因为生产量和价格带来的石油高收入。近几年政府在一些项目上投入大量开支，以取得经济多元化，并鼓励经济增长。在我们看来，沙特有能力继续这么做，目前其外汇储备占GDP的比率超过100％²。该国的经济增长速度一直令人印象深刻；在过去四年里GDP平均增长在6％以上，虽然2014年的增长速度看似有所放慢³。

沙特阿拉伯面对的挑战

虽然沙特的经济和投资环境看似积极，但也有一些问题笼罩着这个国家，特别是青年失业率。沙特的人口年龄中位数为26.4岁⁴，而截至2010年，有大约850万外籍工人在沙特工作，占总人口的近三分之一。因此，你就可以知道为什么就业一直是当地人的一个重要问题。政府官员一直试图解决这个挑战；政府通过推出阿卜杜拉国王科学和技术大学，帮助推动就业的培训和教育。在我过去几年和沙特官员的谈话中，我了解到，沙特更加注重针对其庞大的青年人口的培训和招聘，后者通常缺乏私营领域所需要的教育程度和技能。在短期到中期内，全国教育系统的输出和私营领域需求之间的不匹配可能会继续下去。

总体而言，我们认为，私营部门的就业人数需要提升；三分之二的沙特公民在公共部门工作。而且，在我们看来，年轻人需要更多的激励和培训，在更广泛的技术领域工作，这是经济所需要的。值得注意的是，沙特劳动部最近宣布，它与美国哈佛大学和麻省理工学院合作，将在今年秋季推出在线教育。这包括针对沙特妇女、青年、残疾人和农村社区公民的独特试点方案，这些人通常较少有机会接受教育和获得就业机会。

当然，地缘政治是中东地区一个持续的问题。阿拉伯之春（Arab Spring）一系列游行抗议活动在一些中东国家产生了压力，但在沙特的抗议活动却不多。这部分是由于沙特经济的增强及整体生活水平的上升，以及国王和他的改革受欢迎。除了带来油价波动外，该地区最近的紧张局势还没有对​​沙特的经济产生显著影响。

我们认为，沙特是衡量海湾地区增长很好的一个晴雨表，我们相信，投资者对沙特的兴趣增加很可能产生溢出效应。我们乐观地认为，更多的外国投资可能会给沙特和该地区带来长期的利益。对于这个转折点能带来的潜在机会，我们作为投资者感到非常兴奋。

麦朴思博士的评论、意见及分析仅供参考之用，不应被视为个人的投资建议或推荐投资于任何证券或采取任何投资策略的建议。由于市场和经济状况可能出现急剧变化，评论、意见和分析都以公布日期当日为准，若有更改恕不另行通知。该材料不作为有关任何国家、地区、市场、行业、投资或策略任何重大事件的完整分析。

重要法律信息

所有投资均涉及风险，包括可能损失本金。外国证券投资涉及特别风险，包括汇率波动、经济不稳定和政治发展。在新兴市场（包括前沿市场）国家的投资涉及相同因素的较高风险，以及与这些市场的规模较小、流动性较低、并缺乏既定的法律、政治、商业和社会的框架以支持证券市场的相关风险。因为前沿市场的这些框架往往更欠发达，以及各种因素，包括极端价格波动、流动性不足、贸易壁垒和外汇管制，潜在的与新兴市场相关的风险在前沿市场尤为突出。由于影响个别公司、个别行业或领域的因素，或整体市场的因素，股票价格会出现波动，有时变化迅速和巨大。汇率可能在很短时间内出现显著波动，并降低回报。

___________________________________ 

1来源：世界银行，2013年，国内生产总值（现在美元）。

²来源：国际货币基金组织经济展望数据库，2014年4月。©国际货币基金组织。版权所有。

³来源：同上。

⁴来源：美国中央情报局世界概况，2014年预估。

⁵来源：沙特阿拉伯驻华盛顿皇家大使馆信息办公室，华盛顿特区，2010年普查。