新兴市场的投资探险

谈谈希腊

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关于希腊今后最佳发展道路的辩论,虽然仍有很多不确定性存在,但是已经交由投票决定,。1月25日,齐普拉斯亚历克西斯带领的激进左翼联盟,在希腊大选赢得了最多的选票,它现在拥有149个议会席位,距离绝对多数差两个席位。

由于希腊是新兴市场的一小部分,而且是整个欧元区内的一个小型经济体,我们认为,市场已经消化了这个消息,它应该不会对全球市场产生广泛的影响。但是,希腊选举让市场关注该国的债务问题,以及和整个欧洲债务相关的问题,解决这些问题要求巨大的改变和大胆的行动。大选已经结束,希腊政府希望能够继续前进并推行旨在促进增长、重点在于改变的政策。我们看好这些政策会给希腊人民带来更美好生活的希望,而不仅仅是用债务支付的未来。

毫无疑问,继续强调削减开支和投资,无助于希腊从目前的情况中恢复。我们认为,急需的是更多投资和走向复苏的道路。为了实现这个目标,新政府着重缓解普通希腊公民的痛苦是正确的。此外,政府重新谈判欧盟对该国实施的严格条款将是利好的,会注入更多乐观情绪。

希腊与欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织重新谈判债务安排和条件,可能会极具挑战性。 2月28日将迎来一个重要的里程碑;当天希腊的金融救助计划将到期。希腊是否可以协商延期或其他措施,以避免违约,并让希腊银行继续获得欧洲央行的资金,这还有待观察。

当然,关键在于细节,希腊民众对这些细节出现了分歧。由于激进左翼联盟距离绝对多数差两个席位,在国会取得强势地位需要一个联盟党;齐普拉斯显然已经和被称为ANEL的独立希腊人党(右翼反紧缩政党)形成联盟。激进左翼联盟竞选时已经成功主张反紧缩,并且已经表明打算重新与欧盟谈判希腊债务协议的条款。

紧缩政策永远不受欢迎,在希腊尤其如此,但同时对希腊退出欧元区也没有多大支持。这为政治领导人带来了一个挑战,因为紧缩措施是希腊获得融资的条件。也许希腊反对紧缩的最大意义是,这对其他面临类似情况的欧元区成员国造成的影响,包括意大利、葡萄牙和西班牙,以及长期下去是否将导致欧元区出现更广泛的变化。

正如我们所看到的,毫无疑问,希腊应该而且很有可能会留在欧元区。正如一些观察家指出的,第二次世界大战后德国被保释出来,其债务被赦免,在马歇尔计划下获得了庞大的投资项目。现在是时候让欧盟为希腊和其他重债国推出投资计划,以促进经济增长。

目前,我们没有因为投票结果而打算改变我们的投资策略,但是我们将密切关注事态的发展。与往常一样,我们将寻找欧洲新兴市场的潜在价值。我们相信希腊的长期投资前景良好。根据我们的研究,目前希腊股一般不被高估,虽然估值存在显著的差异。如果我们假定希腊经济会取得长期复苏,希腊银行股特别有吸引力。

麦朴思博士的评论、意见及分析仅供参考之用,不应被视为个人的投资建议或推荐投资于任何证券或采取任何投资策略的建议。由于市场和经济状况可能出现急剧变化,评论、意见和分析都以公布日期当日为准,若有更改恕不另行通知。该材料不作为有关任何国家、地区、市场、行业、投资或策略任何重大事件的完整分析。

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有何风险?

所有投资均涉及风险,包括可能损失本金。外国证券投资涉及特别风险,包括汇率波动、经济不稳定和政治发展。在新兴市场(包括前沿市场)国家的投资涉及相同因素的较高风险,以及与这些市场的规模较小、流动性较低、并缺乏既定的法律、政治、商业和社会的框架以支持证券市场的相关风险。因为前沿市场的这些框架往往更欠发达,以及各种因素,包括极端价格波动、流动性不足、贸易壁垒和外汇管制,潜在的与新兴市场相关的风险在前沿市场尤为突出。

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