新兴市场的投资探险

深圳:一座正在蓬勃发展的城市

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很多投资者担忧中国的经济增长,其市场在今年头几周出现极端波动。我和我的团队近期到访了中国的几座城市,发现一些发展前景良好而且生机勃勃的行业和企业,这增强了我对投资中国的信心。我将在文中分享在深圳的见闻。

深圳是中国一座正在蓬勃发展的城市。这是中国有影响力的年轻一代想要聚集的地方,不仅是因为深圳拥有很多生机勃勃的科技公司,包括涉及互联网、无人机、机器人等公司,也因为深圳的环境比很多中国的其他主要城市更具吸引力。尽管深圳并非其所在省份(广东省)的省会城市,但多个方面却胜过省会广州。一九八零年,深圳被划为第一个经济特区,紧随其后中国又陆续出现四个经济特区。一九九二年改革者邓小平在视察深圳时说道,“你们(深圳当地政府)应该更大胆地实行改革和对外开放,并且要勇于尝试”。在获得政府的批准后,特区改革进程加快,深圳真正开始发生变化。深圳成为实行具有中国特色市场资本主义或“中国特色社会主义”的实验地。这吸引了大量的地方和外商投资,使深圳在二十世纪九十年代和二十一世纪前十年成为中国乃至全球的制造中心,以及发展最快的城市之一。目前深圳的经济总量高于一些国家的总量,包括爱尔兰、葡萄牙和越南。[1]

中国深圳
中国深圳

深圳良好的薪资待遇吸引了来自全国各地的流动人口,带来大规模的非当地外来务工人员。深圳的人口结构也趋于年轻化,平均年龄不足30岁。[2] 随着更多的人口和投资者涌入深圳,其房地产价格不断上升;各种报道显示二零一五年深圳的房价增长速度高于中国任何城市。除了外商企业在深圳设立工厂外,中国最大的电信设备制造商在此设立国际总部,同时国内很多其他类型的企业也决定落户该地区。由于高科技公司高度汇集于此,深圳被誉为中国的“硅谷”之一,吸引了中国科技类大学的毕业生,以及想要从事互联网行业的年轻人。

深圳和香港在政治上独立,但边境限制正在不断放宽,而且公路和火车已将两座城市联接起来。目前这两座城市间有六个陆上过境点,以及一条连接深圳地铁与香港地铁系统的铁路。每天,预计约有超过25万人次来往于香港和深圳之间。深圳地铁系统在二零零四年开通,目前共有5条线路,118个车站,线路总长177公里(110英里)。预计最终高铁将会连接北京、广州、深圳和香港。

深圳火车站,去往南宁
深圳火车站,去往南宁

作为香港繁忙机场的补充,深圳国际机场是深圳航空的总部,以及其他客运和货运线路的枢纽。连接香港的铁路和公路目前正延伸至澳门和珠海,澳门对面的珠江三角洲正在形成一座新的特大城市,该城市拥有4,200万人口,将成为全球最大的城市群。[3]飞在香港赤鱲角机场上空,因为正在建设一系列通往澳门的桥梁和隧道,深入海底的混凝土桩清晰可见。这将是除目前使用的轮船外,去往澳门的另一个不错的选择,水上水下一切路线都能通往澳门、珠海、深圳和中国的其他地区。

除了制造业外,深圳正迅速发展成为金融中心,其中中国两间最大的银行总部坐落于此。深圳证券交易所(深交所)与上海证券交易所相似,是一所全国性的交易所,拥有超过1,700家上市公司,包括在创业板上市的公司。[4] 深证综合指数涵盖500只上市股票,市值超过3,000亿美元。[5] 深港通预期今年开通,将促进跨境交易并为投资者提供更多的投资机会。目前政府定位前海(深圳的一个区)为拥有特殊权利和权限的金融中心,旨在将深圳发展成为与香港一样的金融中心。除了进一步促进香港与内地的密切合作外,该举措还旨在将该地区打造为现代服务创新与发展的经济区。更为重要的是,前海拥有人民币国际化的特殊自由,将通过放宽资本账户限制扩大香港银行对前海在岸内地企业的人民币商业贷款。

城市转型

开车穿行于深圳,我发现深圳与我大约20年前第一次游历时看到的景象相比已经发生巨大的变化。曾经是稻田的地方如春笋般涌现出很多写字楼和公寓,其中有一些目前位列中国最高的大楼。目前在建的600米高的平安金融中心预计将在二零一六年竣工,建成后其将成为中国第二高以及全球第四高的大楼。[6]

随着中国不断推进城市化发展以及越来越多的人入住高楼大厦,政府不仅鼓励完善必要的交通基建,还鼓励建设文化与娱乐设施。我们参观了一家涵盖住宿与娱乐和旅游的公司,包括主题公园、酒店、影院等。这家公司在深圳和中国其他地方均拥有房地产和旅游业务。我们乘坐高尔夫球车游览深圳的一个主题公园,并入住位于一个大型购物商场的一家酒店。尽管商场中正在经营的店面相对较少,但租户在逐渐增多。酒店和商场邻近一座秀丽的公园,里面拥有一间现代音乐厅以及各种中西餐厅。我们在一家能够俯瞰溪流的意大利餐厅享受美味的晚餐。

中国深圳
中国深圳

我们的深圳主题公园之旅包括一个可以回顾中国5000年文明长河中形成的各个民族的历史、文化和建筑的场所。在公园内,我们欣赏到中国不同历史阶段的美丽景色和模型、微缩版的中国著名旅游景点以及著名历史建筑和场景模型。其中一个令人神往的模型是长城以及在长城爆发的一次著名战役。公园的不同地方均有各具特色的表演,如舞蹈、音乐、特技、魔术、灯火秀和熟练的马术表演。同时有很多来自中国不同地方的特色菜馆,包括四川、云南、湖南和其他地区。令人惊讶的是,我发现公园内栩栩如生的展览当中竟包括一座泰国宝塔,并设立泰国大象喷泉,喷泉的水雾洒满整个区域,可以让游客在炎热的天气里享受到清凉。深圳也有一座独立的野生动物园,专门繁育白狮。

新科技、传统医药

我们的深圳之旅还参观了一家专营高能激光设备的公司。我们看到可以进行大批量生产的自动化机器,以及各种用激光制作或装饰的产品,如激光设备雕刻的玻璃、激光刻制的手机壳以及用于造船和汽车制造的激光切割钢材。大多数机器都是为特定用途和客户定制的。我们了解到,全球整个激光市场大部分为用于消费性电子产品的低能激光。

研究现代与传统中药
研究现代与传统中药

次日,我们参观了中国一家生产传统中药的公司。该公司的产品通过零售药房和医院出售,而药房销售是主要收入来源。参观中国不同城市的几个药店后,我很快意识到传统医药的广泛性不仅在于将草药制成药片、胶囊及/或糖浆剂,同时也出售生草药和干草药。他们通过分销商向零售店出售产品,而医院方面则通过公司自身的销售人员进行销售。当谈及为仓库里储存的大量珍贵草药估价的方法时,我们了解到那些存货均以成本计价,即使存货的价值比成本价高得多。为搜寻各种药根、干花和药叶,这些买家走遍全国。此外,他们也有自己的种植园,种植各种比较常见的草药。这家公司已经发现了传统中药在西方国家更广泛应用的潜力。

我和我的团队非常享受我们在深圳的旅程,并认为深圳是一座生机勃勃的城市,其文化、旅游景点和潜在的投资机会里融合了新旧元素。

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有何风险?

所有投资均涉及风险,包括可能损失本金。外国证券投资涉及特别风险,包括汇率波动、经济不稳定和政治发展。在新兴市场(包括前沿市场)国家的投资涉及相同因素的较高风险,以及与这些市场的规模较小、流动性较低、并缺乏既定的法律、政治、商业和社会的框架以支持证券市场的相关风险。因为前沿市场的这些框架往往更欠发达,以及各种因素,包括极端价格波动、流动性不足、贸易壁垒和外汇管制,潜在的与新兴市场相关的风险在前沿市场尤为突出。

中小型和较新的或未成熟的公司,对不断变化的经济条件可能特别敏感,它们的增长前景比大型和更成熟的公司更不确定。从历史上看,这些证券比大公司展现出更大的股票价格波动,尤其是在短期内。

 

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[1] 资料来源:深圳市电子政务资源中心;世界银行,基于二零一四年数据。

[2] 资料来源:国家统计局深圳调查队,二零一一年数据。

[3] 资料来源:世界银行,“东亚变化中的城市景观:见证十年区域增长”,二零一五年一月;人口数据基于二零一零年数据。

[4] 资料来源:深圳证券交易所,截至二零一六年一月。

[5] 同上。

[6] 资料来源:二零一五年五月四日高层建筑与城市住宅居民委员会新闻发布,“深圳平安金融中心结构封顶”。

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