新兴市场旅游业的转变

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我最近写了一篇博客，有关新兴市场休闲与娱乐行业的机遇，其中包括旅游业。随着基建改善及航班变得更加合理，更多的游客能够探索之前只是读过或在电视上看过的异国风情。而且，不仅仅是发达市场的游客可以有此享受，很多生活在新兴市场的人们也有更多的可支配收入，供其享受休闲旅行。

如今，前往新兴市场以及在新兴市场之间旅游比以前更容易且更快捷，部分地方的机场和火车站的豪华程度甚至能够与发达市场相媲美，或者更甚。在我四十多年前第一次做研究的时候，许多发展中国家根本不存在航空旅行。他们几乎没有机场，航空公司更是少得可怜。飞机也效率低下，航程无法达到现在的距离。

地面基建同样缺乏，道路破旧而且火车数量有限或者没有。我有一次去印尼做研究，就印证了从一个地方到另一个地方有多难。我的目的是研究那里的肥皂制造，这需要走遍整个国家，从苏门答腊北部到巴厘岛的南端。那里几乎没有直达航班，旅行靠小型飞机、公共汽车、出租车、水轮渡、摩托车，甚至是自行车！这样的旅程经常让我在开始工作之前就已疲惫不堪。

我从棉兰出发，前往巴邻旁和印尼的其他地区访问肥皂工厂，经常在崎岖不平的泥土路上颠簸。那里很少有现代化的酒店，所以我住在传统的印尼客栈（称为旅店），通常是从别人家里延伸出来的小房间。

抵达巴厘岛后，我发现我的护照还在泗水的旅店里。在当时，旅店或旅馆员工会保管客人的护照直至离开，这是惯例。在这种情况下，他们忘了将护照返还给我。我急匆匆赶往下一个目的地，在退房时忘了索回。

遗失护照对我来说是一个重大的灾难，但幸运的是，印尼人的善良及好客确保护照的安全，并迅速还给我。巴厘岛的警察非常友善地帮我联系泗水的旅店，他们乘坐下一趟公共汽车将护照送到巴厘岛给我。我不得不将行程推迟一天等拿护照，但非常庆幸能够找回，若没有护照，我将无法继续我的行程。

今天，全世界越来越多的游客能够享受到印尼的很多旅游胜地，而到全国旅行也比我当时更容易。政府十分重视旅游业，而且似乎是倾囊相助，在世界经济论坛发布的全球旅游与观光竞争力报告中，印尼从二零一三年的第70名跃声至二零一五年的第50名。[1]虽然印尼需要在基建上投资更多，但航空旅行已被广泛应用。现在我一天之内可以到访多家印尼公司，而且在该国大部分地区，我可以用手机寻求帮助或作出安排。

对印尼以及东南亚国家联盟（东盟）[2] 的许多其他国家而言 ，旅游业非常重要。例如，截至二零一五年，旅行和旅游业直接或间接占柬埔寨国内生产总值接近30%，以及占泰国国内生产总值 20%以上。[3]

值得注意是，经济学家已发现通过他们所谓的“乘数效应”，旅游业对一大批人口产生了重大的影响。也就是说，游客的资金直接流入零售及酒店行业，而在这些行业中有许多中低收入工作者。

中国出境旅游的人数较多，构成了亚洲及世界其他地方旅游业增长的一个关键因素。二零零零年，接近1,000万中国游客到访东盟国家，但至二零一五年，人数已增长至7,800万。[4]二零一五年中国出境游客有21%前往东盟国家。[5]既然如此，中国部分旅游和休闲趋势及发展很值得关注。

中国的国内和境外旅游

中国旅游业的发展相当引人瞩目。二零一六年国庆节（也称“黄金周”）期间，全国范围内的国内游人数超过5.9亿人次，比二零一五年同期增加近13%。[6]旅游总支出达4,210亿元，比去年增加14%，而且中国人在国庆期间用于购物和食品的消费金额也创新高。中国人在假期期间也不仅仅在国内旅游。去年黄金周，摩洛哥被中国游客列为旅游热点，而今年春节，中国游客涌到亚洲、欧洲和北美洲的其他国家。

自二零零四年以来，中国每年的支出实现两位数增长，出境游排在世界前列。[7]

几十年前，休闲旅游对大部分中国人来说前所未闻。如今，很多中国消费者有更多的可支配收入供其旅游和休闲。二零零一年，中国只有3%的人口被视为中等收入人群，但到二零一一年，该人口数量已上升到18%。[8]按绝对值计算，这意味着跨越中等收入门槛的人口已超过2亿。[9]虽然，据称中国中产阶级人口的绝对数量为全球之最，但按比例计算还是低于全球平均数。即便如此，城市家庭的人均可支配收入一直在增加，从二零零六年至二零一五年期间增加约165%，达到人均31,195元（4,551美元）。[10]

经济学人智库的一份报告指出，到二零三零年，预计中国将有35%的人口（约4.80亿消费者）达到其定义的中上收入和高收入，其中，中上收入消费者的可支配收入为67,000–200,000元（10,800–32,100美元），高收入消费者的可支配收入高于200,000元（32,100美元）。[11]

中国的休闲活动

中国的休闲活动一直在发展，因此，我预计该领域会有更大的发展。中国政府已致力提高服务业占国内生产总值的比重，以此帮助推进其经济向以内需拉动的经济转型，而不是以出口为主导的制造业经济。

在华南地区，澳门已发展出一个以博彩业为基础的庞大服务产业，而且被誉为“中国的拉斯维加斯”，但其正蜕变为一个综合性的娱乐中心并将继续蓬勃发展。澳门是中国南海岸的一个半自治区，一九九九年才从葡萄牙手中收回。目前，其正式名称为中华人民共和国澳门特别行政区。

在近期的澳门之旅中，我和同事们参观了以前去过的一个温泉度假村。10年前度假村刚开业时，其设施相当完善，但之后维护不利，而且我们这次发现，曾经熙熙攘攘的胜地如今接待的游客寥寥可数。这只说明，度假村建成了会有人来，但要进行维护！作为投资者，这也说明了亲眼所见和实地评估的重要性。虽然有的东西当时看起来很有前景，但情况会很快改变。重要的是找出其中的原因。

我们的珠海横琴之旅看到了该地区过去几十年来基础设施的改善。二十世纪七十年代末，政府实施开放政策，向澳门和外界打开一扇“窗”，珠海因此成为一个经济特区。经济特区为外国投资者提供特殊的待遇，包括较优惠的税率和简化程序。珠海拥有经济特区地位意味着其将获得基建支出支持，这一点有大量的证据可以证明。

如今，各种各样的项目已发展到不同的阶段，推动着该地区的关键领域发展，尤其是支持中国沿海地区的发展。港珠澳大桥和隧道项目仍在建设中，但已接近完工，其将这几个地区更紧密地连接起来，而且有可能会吸引更多游客。

过去几年到中国各地旅行期间，我看到了很多新的发展，包括做过和见到的新事物，真是数不胜数！那些用陈旧的观念看待中国的人们，迎接他们的将是高速可靠的子弹头火车、繁华的购物商场、令人印象深刻的影院、运动竞技场和其他吸引游客的旅游胜地。中国仍需要建设大量的基础设施。而且随着其消费人口的数量和购买力不断增多增强，毫无疑问，更多的变化和投资机会将会接踵而至！

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有何风险？

所有投资均涉及风险，包括可能损失本金。外国证券投资涉及特别风险，包括汇率波动、经济不稳定和政治发展。在新兴市场（包括前沿市场）国家的投资涉及相同因素的较高风险，以及与这些市场的规模较小、流动性较低、并缺乏既定的法律、政治、商业和社会的框架以支持证券市场的相关风险。因为前沿市场的这些框架往往更欠发达，以及各种因素，包括极端价格波动、流动性不足、贸易壁垒和外汇管制，潜在的与新兴市场相关的风险在前沿市场尤为突出。

中小型和较新的或未成熟的公司，对不断变化的经济条件可能特别敏感，它们的增长前景比大型和更成熟的公司更不确定。从历史上看，这些证券比大公司展现出更大的股票价格波动，尤其是在短期内。

 

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[1] 资料来源：世界经济论坛“2015年全球旅游与观光竞争力报告”。

[2] 东南亚国家联盟的国家包括文莱达鲁萨兰国、柬埔寨、老挝、印尼、缅甸、新加坡、泰国和越南。

[3] 资料来源：世界旅游及旅行理事会，“东盟的旅游及旅行投资”（Travel & Tourism Investment in ASEAN），二零一六年十月。

[4] 同上。

[5] 同上。

[6] 资料来源：中国国家旅游局，二零一六年十月。

[7] 资料来源：世界旅游组织，数据截至二零一五年。

[8] 资料来源：皮尤研究中心“A Global Middle Class is More Promise Than Reality”，二零一五年七月八日。根据该研究的定义，中等收入人群每天生活消费10美元到20美元，换算为一个四口之家的年收入则为14,600美元到29,200美元。

[9] 同上。

[10] 资料来源：中国国家统计局。

[11] 资料来源：经济学人智库“二零三零年的中国消费者”（The Chinese Consumer in 2030）。不保证任何推测、估计或预测会实现。