巴西的政治冲击

简体中文版的连结: 英语, 法语, 德语, 西班牙语

如果特梅尔经证实无罪，巴西下一次大选将在二零一八年举行，所以他还能在位两年，大概也会继续推行他的改革计划。反之，则有可能重蹈罗塞夫的覆辙，被弹劾然后被罢免。

特梅尔改革觉悟更高的政府让我们备受鼓舞，我们认为，最近这次丑闻并不意味着该势头一定会结束，即使他被罢免。

如果特梅尔被罢免，我们相信改革仍将继续推进，尽管实施可能需要更长时间。最主要的是反腐改革运动持续进行，这整体上利好巴西。即使特梅尔目前被监控，可能无法亲自实施改革，但改革主义者早已势头满满，他们会向前迈进。很多领域都需要改革，这是一个现实，但改革往往需要时间。

这些事态的发展强调了投资新兴市场要有长远目光的重要性。改变不会一蹴而就。

巴西的个股依然存在大量机会，而且这样的市场震荡能够释放股票价值。我们目前发现，巴西几乎每个行业都存在价值，皆因市场无处不萧条。我们最感兴趣的是银行和零售行业。

巴西的货币政策方面，我们认为巴西央行还有进一步减息的空间。其货币已从五月十八日爆出特梅尔丑闻后的低位反弹。更重要的是，通胀已在稳步下降。五月中旬巴西的年度通胀率达到3.77%，这是十年来的最低水平。¹

我们认为，大幅减息将极有利于经济。巴西目前拥有一个合理的利率环境，尤其是对中小企业而言，它们能够以较低利率融资。这将全面促进经济发展。

当然，我们正在监控巴西的局势，从而确定最近的回挫会对巴西的经济和在该国运营的企业产生什么影响。我们认为，这次回调是暂时性的，过去也曾有其他市场能够从政治丑闻中反弹。在我们看来，巴西股市和经济的较长期持续性复苏趋势依然没有改变。

麦朴思博士的评论、意见及分析仅供参考之用，不应被视为个人的投资建议或推荐投资于任何证券或采取任何投资策略的建议。由于市场和经济状况可能出现急剧变化，评论、意见和分析都以公布日期当日为准，若有更改恕不另行通知。该材料不作为有关任何国家、地区、市场、行业、投资或策略任何重大事件的完整分析。

富兰克林邓普顿投资（FTI）可能使用了来自第三方的数据来准备这份材料，FTI并没有独立核实、验证或审核这些数据。对于因使用这些资料而产生的任何损失, FTI概不承担任何责任，依赖评论观点和分析材料，由用户自行决定。产品、服务和信息可能不会在所有司法管辖区提供，由FTI附属公司及/或其当地的法律和法规许可的分销商提供。关于产品和服务在您的司法管辖范围是否提供，请咨询您的专业顾问获取更多信息。

有何风险？

所有投资均涉及风险，包括可能损失本金。外国证券投资涉及特别风险，包括汇率波动、经济不稳定和政治发展。在新兴市场（包括前沿市场）国家的投资涉及相同因素的较高风险，以及与这些市场的规模较小、流动性较低、并缺乏既定的法律、政治、商业和社会的框架以支持证券市场的相关风险。因为前沿市场的这些框架往往更欠发达，以及各种因素，包括极端价格波动、流动性不足、贸易壁垒和外汇管制，潜在的与新兴市场相关的风险在前沿市场尤为突出。

中小型和较新的或未成熟的公司，对不断变化的经济条件可能特别敏感，它们的增长前景比大型和更成熟的公司更不确定。从历史上看，这些证券比大公司展现出更大的股票价格波动，尤其是在短期内。

_____________________________________

1. 资料来源：路透社, IBGE.