疫情加速新兴市场的新经济格局

近期的韧性可能意味着新兴市场的长期机会

随着投资者消化新型冠状病毒的最新事态和潜在影响，主要新兴市场在不确定性面前展现出韧性。尽管许多已发展市场的感染病例再度激增，但占据新闻头条的最新疫苗讯息可能预示着某些新兴市场比预期更快地恢复常态。

我们看到，新兴市场经济体对当前病例激增的反应相当理智。这向我们表明，潜在的经济影响可能并没有年初时看到的那么严重，当时许多国家和地区在不同程度上处于封锁的第一阶段。

我们认为，随着更强劲的前景浮现，看起来将会以一种更乐观的基调结束动荡的一年。从中国大陆、中国台湾和韩国今年处理疫情的方式中不难看到，一些新兴市场经济体继续显示出长期投资机会。在我们看来，这无疑是这些经济体的治理和医疗卫生系统质量的证明。

特别是，我们从好转的形势中看到了对中国股市的某些积极情绪 — 美国候任总统乔·拜登治下的政府可能使中美关系显现更多可预见性。这种情绪在墨西哥股市中得到呼应，拜登的胜选为投资者带来了更稳定的美墨关系。另就韩国而言，由于这个出口大国的贸易前景有望改善，投资者的乐观情绪飙升。在其它地方，我们仍然相信可能存在长期投资机会，例如印度消费格局中存在的良机，尽管该国经济出现周期性放缓；而巴西的经济驱动力则是来自人口结构、持续的政府改革和丰富的自然资源。

新经济

就其最初本质而言，新兴市场已脱离依赖原材料、能源和工业的旧经济模式。取而代之的是一种由非必需消费品、必需消费品、信息技术和通信服务推动的新经济。

在这种新经济中，我们青睐对经济和其他形式的颠覆展示出韧性的企业。我们一直密切关注的一大特定趋势是数字化颠覆，它帮助我们剔选出在技术和创新方面具有明显竞争优势的企业。我们看到许多企业采用新技术，并将业务的各个方面转移到线上，比如包括将辅导转移到线上，通过直播创造互动购物体验，以及在游戏平台上实现游戏内货币化机会。这也推动了加速采用技术硬件，包括用于云计算的半导体、用于电动交通的电池，以及受居家办公、电子商务和游戏推动的对云的更大需求。

此外，越来越多的企业承诺，会致力于企业治理和更广泛的 ESG 改善。我们认为，这对新兴市场而言仍是未得到充分重视的有利因素。

历史经验告诉我们，危机会激发更大的创新，以及面对新挑战时的韧性和适应能力。我们已经看到，新兴市场在电子商务、电子支付和接触追踪移动应用等领域超过了一些发展程度更高的经济体。通过采用新技术和下一代基础设施，全球卫生危机加速了各种现有趋势，而一些已发展市场则在努力扩展原有系统。

总之，全球疫情虽然带来了不确定性的阴云，但也加速了近年来我们一直关注的某些长期主题。我们认为，其中的许多转变可能在二零二一年持续下去。

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