新兴市场的气候变化

关键举措

• 企业正在以多种方式为气候变化做准备。太阳能和电动汽车等领域的绿色商业模式对我们来说是投资机会。我们还投资于碳密集型企业，它们在脱碳方面表现出真正的承诺和创新。
• 我们立足新兴市场当地，地利人和之势使我们能够抓住这些机会，并与企业一起倡导积极的气候行动。

多元化的格局

目前，预计全球政策是到二一零零年将全球变暖限制在比工业化前水平高出 3°C 左右，这与《巴黎协定》设定的远低于 2°C（最好是 1.5°C）的目标仍有很大差距。一些国家已经作出净零承诺来满足这一目标。在新兴市场内，情况大有不同，有的国家宣布了富有意义的碳排放目标，而有的国家尚未宣布任何重大政策。

新兴市场政府需要采取促进增长的财政和结构性改革，以推进低排放、有韧性的投资，并辅以高效、低成本的气候政策，以实现与气候兼容的发展。在此背景下，我们的目标是了解我们所投资企业的气候承诺，并结合本地和全球视角，认识到全球脱碳的步伐和相关战略会有所不同。

以中国为例：中国是全球碳排放总量最大的国家，但其人均排放量却低于许多已发展国家。因此，当将气候考虑因素纳入投资流程时，我们寻求了解当地国家、行业和企业要求，这是一种务实和现实的方法。我们还认识到，某些行业的脱碳速度需要比其他行业快得多，因此我们采取行业特定的方法，这也有助于我们更有效地参与其中，将“好钢用到刀刃上”。

各国打造气候适应能力

主要新兴市场已经宣布了对气候问题有深刻认识的远大目标（包括某些国家的立法），以限制和减少排放，也推出了能更立竿见影的计划，以解决重大环境问题。

• 中国到二零六零年实现净零碳排放的努力将对世界作出重大贡献，因为中国占全球碳排放的 30%，[1]其承诺占已承诺净零排放的国家总排放量的三分之二。中国的大部分排放来自发电和工业，其能源结构的转变至关重要。政策制定者已经针对这些领域制定了指导方针，强制采用绿色能源、碳高效制造业和能源储存。据估计，中国的风能和太阳能发电将从二零二零年的不到 10% 增加到二零三零年的 30% 以上。[2]在该数字已经接近 39% 的情况下，60% 已经成为一个潜在的新目标。[3]
• 尽管印度目前没有一个净零排放的目标，但其到二零三零年将国内生产总值的排放强度较二零零五年水平减少 35% 的计划侧重于实际影响。[4]该国的远大目标推动了电动汽车的发展，并且呼吁国有企业减缓气候变化。印度还计划到二零三零年将非化石燃料在其总体发电量中的比例提高到 40%。
• 巴西已经拥有世界上最清洁的电力能源组合之一。该国 80% 以上的能源是可持续能源，其中将近 65% 来自大型水电项目，超过 15% 来自风能、太阳能和生物质能。[5]除了计划实现其可再生能源的多元化，巴西政府承诺在二零五零年而非二零六零年实现气候中和；到二零三零年，遏止非法砍伐森林，增加相关执法经费；保持国家确定的到二零三零年将温室气体排放量较二零零五年水平减少 43% 的贡献目标。[6]

企业采取气候行动

政府间气候变化专门委员会 (IPCC) 最近的报告，即二零一三年以来对气候变化科学的首次重大回顾加强了排放和气候之间的联系证据，从而使某些行业和政府对这种变化肩负直接责任。这增强了全球实现长期净零碳排放的雄心，并凸显资本市场需要如何调整的影响，特别是在今年晚些时候即将召开的 COP26 会议之际。

新兴市场的企业正在以多种方式为气候变化做准备。一些企业寻求在高排放行业实现富有意义的脱碳，而另一些企业则通过其产品和服务提供环境解决方案。工业变革已经加速，许多企业利用技术来减少碳排放，削减高污染工业活动，并将企业战略转向可再生能源和电动汽车等绿色业务。尤其重要的是，技术的进步推动了电池能量密度的提高，并且增加了太阳能电池板转换效率。绿色氢能也是一个重大投资领域。

我们在解决方案中的角色

绿色盈利商业模式的特点是作为投资机会，我们在其中看到相关需求的提高和对积极环境结果的贡献。太阳能供应链、电解液生产、电动汽车和氢能供应链都是关键的例子。

我们还投资水泥和钢铁等碳密集型行业的企业，这些企业在脱碳方面具有切实的承诺和创新，并在减少全球排放方面发挥着关键作用。由于碳给这些商业模式造成了经济成本，脱碳成为需要考虑的重要 ESG 因素。

我们的投资流程包括自上而下的政策和行业分析、自下而上的企业研究，以及包括气候因素在内的综合 ESG 分析，所有这些都有助于识别投资机会，并寻求降低整体投资组合风险。我们在对企业的预测中考虑重大环境问题，这可能导致对增长预测、利润预期或折现率进行调整。此外，作为客户资本的主动型管理者，参与其中是一个关键工具，使我们能够了解和促进企业的 ESG 旅程，而本地足迹和与管理层的接触能对此给予支持。

气候变化是一个跨越几十年的问题，其重要性只会增加，且会随着市场而变化。我们相信，机会存在于那些提供气候解决方案和正进行业务脱碳创新的企业。因此，一个企业在应对重大气候问题上的准备情况是我们自下而上的盈利可持续性评估的关键组成部分。我们立足新兴市场本地开展运营，寻求借地利人和之势来抓住这些机会，并携手企业倡导积极的变革，旨在实现更好的结果。

 

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[1]资料来源：高盛研究，“中国的脱碳：绿色技术的新生态系统”，2021 年 5 月 31 日。

[2] 出处同上。

[3]资料来源：Mint，“印度要在 2030 年前实现减排 35% 的目标：Javadekar”，2020 年 11 月 26 日。

[4]资料来源：印度政府新闻信息局，Shri R. K. Singh 在“印度 PV Edge 2020”上表示：“未来的电力投标将包括先进技术的投标”，2020 年 10 月 6 日。

[5]资料来源：0 Estado de São Paulo，“巴西是清洁能源发电的典范”，2020 年 12 月 9 日；巴西政府，“可再生能源占巴西电力矩阵的 83%”，2020 年 1 月 28 日。

[6]资料来源：巴西政府，“巴西进一步减少温室气体排放”，2021 年 4 月 22 日。