Français
English
Italiano
Español
Cet article est aussi disponible en : Anglais, Italien, Espagnol
Ce qu’il faut retenir
- Le Président chinois Xi Jinping a débuté son troisième mandat en présentant un Comité permanent du Politburo renouvelé à ses partisans.
- La continuité de l’orientation politique va demeurer avec une priorité accordée à la croissance de qualité par la promotion de la prospérité commune, le logement pour tous, une décarbonisation progressive et une amélioration des systèmes publics.
- D’autres initiatives politiques concernent l’ouverture de la Chine et la coopération internationale, la sécurité nationale (dont l’auto-suffisance dans des domaines clés tels que l’alimentation, l’énergie, la technologie) et la réunification.
- Aucune priorité n’a été accordée à la politique zéro Covid de la Chine sans clarification supplémentaire sur la réouverture.
- Le Parti a réaffirmé le rôle du secteur privé qui reste essentiel à l’économie aux côtés des entreprises publiques.
À la suite du 20ème Congrès national du Parti communiste chinois en octobre, une correction des actions chinoises s’en est suivie en raison des craintes que la croissance économique pourrait passer après la prospérité commune et la sécurité comme principale priorité, les problèmes macroéconomiques persistants tels que la politique zéro Covid de la Chine et la résolution des problèmes du secteur immobilier et des considérations géopolitiques.
Toutefois, les observateurs ont souligné que l’unité politique peut contribuer à parvenir à une meilleure coordination et mise en oeuvre des politiques, ce qui pourrait se traduire par une atteinte plus rapide des objectifs politiques. En outre, l’objectif de croissance implicite à long terme de la Chine reste inchangé (en référence à devenir une société « modérément prospère », ce qui implique un taux de croissance raisonnable pour parvenir à une croissance inclusive et de qualité plutôt que privilégier des objectifs de croissance du produit intérieur brut).
Implications larges pour l’investissement
En dépit des turbulences significatives sur le marché chinois, nous continuons de privilégier l’identification d’opportunités d’investissement « botttom-up » sur la base des critères de qualité, de durabilité et de croissance sur un horizon d’investissement de moyen à long terme. Et malgré les problèmes significatifs actuels de l’économie chinoise, notre présence sur le terrain et notre approche « bottom-up » visant le long terme nous permettent de continuer d’identifier des opportunités sur les marchés de Hong Kong et de la Chine.
En tant qu’investisseurs fondamentaux dotés de fortes convictions à l’égard d’entreprises structurellement concurrentielles et idéalement positionnées, nous avons tendance à détenir nos positions sur le long terme, mais nous restons flexibles concernant le positionnement du portefeuille en lui intégrant des facteurs à court terme. Nos allocations à la Chine ont été positionnées de manière à s’aligner avec ses priorités stratégiques telles que la prospérité commune, l’auto-suffisance dans des domaines stratégiques clés et la décarbonisation. À titre d’exemple, nous avons renforcé nos positions sur des entreprises alignées avec les priorités stratégiques du Parti communiste chinois dans des domaines tels que les énergies renouvelables et la chaîne d’approvisionnement des véhicules électriques au cours des 12 à 18 prochains mois.
Notre sélection de valeurs reposent sur une approche « bottom-up » et favorise la capacité bénéficiaire durable des entreprises individuelles. Si nous concevons que les avantages concurrentiels durables des entreprises puissent être temporairement mal évalués, il nous semble que le cours des actions à long terme est principalement déterminé par la capacité des entreprises à pérenniser leur rentabilité et leur potentiel bénéficiaire.
Si des clarifications seront apportées sur les politiques économiques de la Chine en 2023 plus tard cette année ainsi que lors du Congrès populaire national (CPN) de mars 2023, nos perspectives pour la Chine restent optimistes. Si notre scénario central a été et reste celui d’une réouverture plus officielle après les deux séances du CPN (c’est-à-dire le deuxième trimestre 2023), la croissance rapide de la classe moyenne laisse toujours supposer une progression des thèmes de la consommation et de la montée en gamme qui devraient conditionner la croissance de biens et services de qualité sur le long terme. L’objectif à long terme de la Chine de devenir indépendante sur le plan technologique représente également une extraordinaire opportunité de croissance entraînant une substitution locale assortie d’avantages stratégiques.
QUELS SONT LES RISQUES ?
Tout investissement comporte des risques, notamment celui de ne pas récupérer le capital investi. La valeur des investissements peut fluctuer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs ne sont pas assurés de récupérer la totalité de leur mise initiale. Les cours des actions peuvent fluctuer, parfois de manière rapide et brutale, en raison de facteurs propres à des sociétés, industries ou secteurs spécifiques ou du marché dans son ensemble. L’investissement dans des titres étrangers comporte des risques particuliers, liés notamment à l’évolution politique et économique, aux pratiques commerciales, à la disponibilité de l’information, aux marchés limités, ainsi qu’aux fluctuations des taux de change et aux politiques dans ce domaine. Les investissements sur les marchés émergents présentent des risques accrus liés aux mêmes facteurs. Les placements dans des secteurs à forte croissance tels que la technologie et la santé (historiquement volatils) peuvent connaître des fluctuations boursières accrues, particulièrement à court terme, en raison de la rapidité de l’évolution et du développement de produits et de l’évolution de la réglementation des sociétés, dans le sillage des avancées scientifiques ou technologiques ou des approbations réglementaires de nouveaux médicaments et instruments médicaux. La Chine peut être soumise à une instabilité économique, politiques et sociale très forte. Investir dans des titres d’émetteurs chinois implique des risques spécifiques à la Chine, y compris certains risques juridiques, réglementaires, politiques et économiques.
MENTIONS LÉGALES IMPORTANTES
Ces documents sont fournis uniquement dans l’intérêt général et ne sauraient constituer un conseil d’investissement individuel, une recommandation ou une incitation à acheter, vendre ou détenir un titre ou à adopter une stratégie d’investissement particulière. Ils ne constituent pas un conseil d’ordre juridique ou fiscal. Ce document ne peut pas être reproduit, distribué ou publié sans l’autorisation écrite préalable de Franklin Templeton.
Les opinions exprimées dans ce document sont celles des gérants et les commentaires, analyses et opinions sont valables à la date de la publication et peuvent être modifiés sans préavis. Les hypothèses sous-jacentes et ces opinions sont susceptibles d’être modifiées en fonction des conditions du marché et autres et peuvent s’écarter de celles des autres gérants de portefeuille ou de la société dans son ensemble. Les informations contenues dans ce document ne constituent pas une analyse complète de chaque évènement important survenant dans un pays, une région ou un marché. Il n’existe aucune garantie que toute prédiction, projection ou prévision concernant l’économie, les marchés boursiers, les marchés obligataires ou les tendances économiques des marchés se réalise. La valeur des investissements et le revenu qui en découle sont susceptibles de varier à la hausse comme à la baisse et les investisseurs ne sont pas assurés de recouvrer l’intégralité des sommes placées. Les performances passées ne constituent pas nécessairement un indicateur ni une garantie des performances futures. Tout investissement comporte des risques, notamment celui de ne pas récupérer le capital investi.
Les recherches et analyses fournies dans le présent document sont mises à disposition par Franklin Templeton à ses propres fins et ne peuvent servir de base d’action que dans ces conditions. Elles ne sont donc diffusées ici qu’incidemment. Les données de tierces parties peuvent avoir été utilisées dans la préparation de ce document et Franklin Templeton (« FT ») n’a pas vérifié, validé ni audité de manière indépendante ces données. Bien que les informations aient été obtenues à partir de sources que Franklin Templeton juge fiables, il n’est pas possible de garantir leur exactitude et ces informations peuvent être incomplètes ou condensées et sont susceptibles d’être modifiées à tout moment sans préavis. La mention de titres individuels ne doit jamais constituer ou être interprétée comme une recommandation d’achat, de conservation ou de vente de titres et les informations relatives à de tels titres (le cas échéant) ne forment pas une base suffisante à partir de laquelle prendre une décision d’investissement. FT décline toute responsabilité en cas de perte due à l’utilisation de ces informations et la pertinence des commentaires, des opinions et des analyses contenus dans ce document est laissée à la seule appréciation de l’utilisateur.
Les produits, services et informations peuvent ne pas être disponibles dans toutes les juridictions et sont fournis en dehors des États-Unis par d’autres sociétés affiliées de FTI et/ou leurs distributeurs, dans la mesure où la réglementation/législation locale l’autorise. Veuillez consulter votre conseiller financier ou votre interlocuteur Franklin Templeton pour toute information supplémentaire sur la disponibilité des produits et services dans votre juridiction.
Publié aux États-Unis par Franklin Templeton Distributors, Inc., One Franklin Parkway, San Mateo, Californie 94403-1906, (800) DIAL BEN/342-5236, franklintempleton.com—Franklin Templeton Distributors, Inc. est le distributeur principal des produits déposés aux États-Unis de Franklin Templeton qui ne sont pas assurés par la FDIC, peuvent perdre de la valeur, ne bénéficient pas de garanties bancaires et ne sont disponibles que dans les pays où une offre ou sollicitation de ces produits est autorisée en vertu de la législation ou réglementation en vigueur.