Combler le retard de la Chine dans le domaine ESG.

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Pour un nombre croissant d’investisseurs, le filtrage sur la base de critères ESG n’est plus seulement important mais essentiel. La pandémie de la COVID-19 a mis en lumière des différences de capacités ESG entre les marchés, y compris les marchés émergents, et a mis en particulier la Chine dans le collimateur.

Les investisseurs institutionnels et les particuliers très fortunés renforcent la demande d’investissements ESG en Chine,¹ et ce depuis un certain temps déjà. Ainsi, les flux de capitaux destinés aux fonds négociés en bourse (ETF) axés sur l’ESG en Chine ont augmenté de 464 % entre 2018 et 2019. Parallèlement, nous avons aussi assisté à l’envolée d’un éventail plus large de produits « purement ESG » mis à la disposition des investisseurs, ce qui prouve que l’investissement durable n’a plus rien d’exceptionnel. À l’heure où un nombre croissant d’investisseurs internationaux se tournent vers les marchés de capitaux chinois en quête d’opportunités, cette tendance a également suscité une prise de conscience et un intérêt pour les principes de l’investissement ESG. La disponibilité accrue des données va aider les investisseurs à distinguer les entreprises respectueuses des critère ESG. Il reste toutefois des obstacles au développement général de la Chine dans ce domaine.

Malgré l’attention accrue que lui portent les investisseurs étrangers et internes, la Chine est généralement en retard sur les marchés développés en matière de bonnes pratiques ESG. Ceci étant dit, les entreprises chinoises opèrent dans le respect des normes locales et des exigences imposées par les autorités de réglementation locales, et nous avons constaté que bon nombre d’entre elles allaient au-delà des exigences dans de nombreux domaines. Par comparaison avec leurs homologues occidentaux, on peut avoir l’impression générale que les entreprises chinoises sont à la traîne. Malgré cette impression générale, de nombreuses entreprises vont certainement progresser et se montrer plus responsables envers leurs parties prenantes au sens large à mesure que la réglementation chinoise évolue.

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On considère généralement la Chine comme un marché largement guidé par la réglementation, où les entreprises n’agissent pas sans qu’on le leur demande. Cette façon de faire s’est révélée délicate dans certaines circonstances, lorsque les évaluateurs ESG tiers se fient uniquement aux communications publiques pour leurs évaluations. Notre expérience nous indique que les équipes de direction sont disposées à partager ces informations avec nous, mais il subsiste un manque de clarté quant aux informations qu’il s’agit de communiquer au public.

De manière générale, nous avons constaté que les entreprises chinoises restent proactives dans leurs mesures ESG. Elles maintiennent leur engagement à en apprendre plus sur les souhaits des investisseurs en matière d’ESG ou à faire connaître la place que le développement durable occupe dans leurs stratégies à long terme. Notre présence sur le terrain en Chine nous permet d’orienter ces dialogues avec les entreprises désireuses d’améliorer leurs communications ESG et la mise en œuvre de mesures ESG. Par exemple, nous avons récemment rencontré une grande banque chinoise désireuse d’améliorer sa communication et ses mesures en matière d’ESG. Cela nous a permis d’orienter la conversation vers les communications adéquates dont les investisseurs se servent pour évaluer les normes ESG.

La situation de l’ESG en Chine est globalement mitigée, mais elle semble évoluer dans la bonne direction. De nombreuses entreprises publient des rapports solides qui permettent aux investisseurs de savoir exactement comment le développement durable s’inscrit dans leur stratégie globale et comment les entreprises et leurs équipes de direction tiennent compte des risques ESG. Le marché chinois des capitaux est plus ouvert, les obstacles pour les investisseurs internationaux ont été réduits et les autorités de réglementation chinoises s’apprêtent à améliorer encore les processus de reporting ESG en imposant des communications obligatoires aux entreprises cotées d’ici fin  2021. Nous pensons qu’à l’avenir ces mesures permettront aux entreprises chinoises de s’aligner entièrement sur les pratiques de leurs homologuesoccidentaux.

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Quels sont les risques ?

Tout investissement comporte des risques, notamment celui de ne pas récupérer le capital investi. La valeur des investissements peut fluctuer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs ne sont pas assurés de récupérer la totalité de leur mise initiale. Les cours des actions peuvent fluctuer, parfois de manière rapide et brutale, en raison de facteurs propres à des sociétés, industries ou secteurs spécifiques ou du marché dans son ensemble. Les investissements à l’étranger comportent des risques spécifiques, comme les variations des taux de change, l’instabilité économique et l’évolution de la situation politique. Les investissements sur les marchés émergents présentent d’ailleurs des risques accrus par rapport aux mêmes facteurs, en plus de ceux associés à leur taille inférieure et à leur liquidité plus limitée. Une stratégie exposée en particulier à certains pays, régions, industries, secteurs ou types de placements peut être sujette à un risque d’événements défavorables plus élevé qu’une stratégie investissant de façon plus diversifiée. La Chine peut être soumise à une instabilité économique, politiques et sociale très forte. Investir dans des titres d’émetteurs chinois implique des risques spécifiques à la Chine, y compris certains risques juridiques, réglementaires, politiques et économiques.

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1 Source : Ping An, ESG Investment in China, novembre 2020.

2 Source : Agence internationale de l’énergie, Perspectives des véhicules électriques dans le monde, juin 2020.

3 Source : Agence internationale pour les énergies renouvelables, Statistiques de capacité renouvelable 2020, mars 2020.